【中國窗訊】香港的聯繫匯率制度行之有效，是基於其規範化的運作模式及高透明度的特點。

    預期管理是我們日常生活的一部分，目的是要將突發壞消息造成的不利影響減至最小，以及將突發好消息帶來的有利影響增至最大。我記得當我還是小學生時，在給成績表父母看之前也曾這樣做。預期管理對政府尋求達致其政策目標越來越重要，在政府參與程度較低的自由市場，這種趨勢特別明顯。最突出的例子，就是以物價穩定為貨幣政策目標的地區對通脹預期的管理。與此相關的是對利率預期的管理，尤其央行的政策利率，原因是它會左右存貸利率，以至債券及其他金融工具的息率。消費者、投資者及其他人士對不同類別利率的走勢的預期會影響他們的行為，因此管理利率預期有助達致貨幣政策目標。

    無論是實行固定或浮動匯率制度，管理匯率預期都是央行的重要工作。在實行固定匯率制度的經濟體系，這一點顯而易見，因為貨幣政策目標就是維持匯率穩定。對於實行浮動匯率制度的經濟體系來說，即使其貨幣政策目標只是維持物價穩定，而匯率走勢會較受外圍因素影響，管理匯率預期往往仍是管理通脹預期的重要一環。一般來說，在沒有外匯管制的環境下，由於人們可以自由買賣外幣及本幣，因此匯率很容易受到各種消息、傳言及經濟形勢的影響，要管理好匯率預期自然比較困難。在一個設有外匯管制的地區，央行是大部分外匯交易的對手，是主要市場參與者；沒有外匯管制的地區則不同，其央行在外匯市場的參與程度極低，因此難以主宰匯率水平。以國際金融中心的外匯市場為例，它的規模龐大而且流動性高，資金流量遠遠大於只為滿足本地需要的流量，要管理匯率預期就相當困難了。