恐股民盲目炒作H股

    為什麼后來又延遲推出直通車呢？

    投資者分為理性與非理性兩種，先談內地非理性投資者。

    非理性內地股民被形容為「盲俠」，在內地市場，他們看到股市有利可圖即賣田賣地，盲目炒股。他們如果用這樣的態度來到香港的市場，會對港股造成什麼影響？會否擾亂港股的定價機制？會否令港股市場成為賭大細的賭場？這是令人擔心的。

    內地非理性股民不明白股市的運作，喜好炒落后，一見股票跑輸大市就買入，將它瘋狂炒上，完全不理公司的基本因素、有沒有盈利等，導致內地一些低質素股票也有很多人買入，使A股市場過熱，市場變得不正常。要是這批內地股民來到香港的市場，可以預計，H股必會遭他們炒賣，因為在他們看來，H股是大落后的。目前香港股市有近五十間既在香港上市又在內地上市的A+H股公司，而A股的價格往往比H股高，同一家公司的股票，持有人在股東大會上擁有同樣的權利，價錢較低的H股對內地股民來說是很有吸引力的，可以預計A、H股差價將減少。但A、H股是否應該同價呢？同一間公司有相同的質素、相同的盈利、相同的前景，而A、H股的持有人在股東大會上又有相同的權利，按道理A、H股的價錢理應一樣。但我們不能忽略，中國A股市場封閉，上市流通股本不多，所以A股股價會被高估。相反，香港是一個開放的國際市場，是有國際標準的，市場資金是可以自由流動的，股價被高估的可能并不大。H股的股價如果像A股一樣被高估炒高，估計很快就被市場弄回合理的水平。再者，A、H股發行的股本不一樣，所以價格理應不一樣。

    內地股民會炒A、H股差價是市場所預計的，因為自港股直通車宣布以來，香港的國企指數即上升了不少，市場似乎已在等待這批非理性投資者的來臨。內地股民很容易成為香港或是國際機構投資者的點心，跌入他們的陷阱。這等大鱷就是要將H股股價炒高，讓內地股民高價接火棒，把他們套牢。

    我們可以參考一下當年的B股市場。2001年2月，中國宣布對內地股民開放B股市場，但到當年6月方准進場。A股沒有太大波動，但B股卻在三個月間升了三倍，股價與A股拉近。6月后，外資與國際性資金卻沽貨離場，B股兩個月后跌幅近半，內地投資者損失慘重。究竟在港股直通車真的實行后，H股會否像當年的B股一樣，曇花一現，然后又成為外資的點心呢？