亨達集團馮恆健

中國國航2007年純利42.29億元人民幣，增長57%。若剔除2006年出售聯營公司港龍航空所得一次性特殊收益15.93億元，2007年調整后純利勁升286%。人民幣升值速度加快，導致國航於2007年錄得匯兌收益達到38.34億元，同比增幅高達106.41%或10.46億元。另一方面，集團應占聯營公司國泰航空溢利為13.65億元，同比增幅更高達163.72%或8.47億元。集團實現稅前溢利上升42.68%，至56.06億元。集團2007年客運收入增加16.15%，至436.32億元。以收入客公里(RPK)計算的客運量為700.26億，同比增長10.52%；每收入客公里收益為0.62元，上升5.08%。國航2007年經營費用合共為474.96億元，同比增加11.97%。

    當中，航空油料成本增加9.45%或14.85億元，達到172.01億元，占經營費用36.22%，較去年減少0.83個百分點。國際油價不斷攀升，將增加航油成本開支，蠶食航空企業的盈利。四川成都作為集團的區內運輸樞紐，以39班航機計算，市占率36%。最近四川發生的特大地震，不但對旅游業造成打擊，也影響對航空運輸的需求，情况值得關注。預測其2008年純利約為50億元，每股盈利0.404元，H股一年目標價6.31港元，評級為「持有」。（電郵：alvin_fung@hantec.com）