國際石油期貨價格在過去一年上漲了約一倍，在剛過去的2008年5月19日至23日這一交易周，紐約商品交易所6月和7月交貨的石油期貨每桶價格更接連升破133美元、134美元和135美元三大心理價位。

    與此同時，美國聯邦儲備委員會公開市場委員會關於美國經濟形勢和利率政策的2008年4月底會議紀錄披露，美聯儲成員對美國經濟前景和通脹日趨悲觀，調低2008年美國經濟增長預測為0.3%至1.2%，遠低於2007年10月、2008年1月所做預測；同時調高2008年美國通脹率預期1個百分點。美聯儲大部分成員認為，2007年下半年以來減息3.25厘，已能達致穩定經濟的效果；減息對經濟的刺激作用已很輕微；會議紀錄更形容4月底減息0.25厘至2厘，屬勉強減息，稱目前經濟放慢與通脹風險已平衡，顯示聯儲局已無意再減息。

    減息作用有限

    仔細分析便不難發現，這是一份美國中央銀行關於美國經濟形勢和貨幣政策的隱含矛盾的報告。如果美國自2007年下半年以來的減息措施已足以穩定美國經濟，那麼，為何報告調低對2008年美國經濟增長率的預測？如果目前美國經濟放慢與通脹風險已取得平衡，那麼，為何報告又調高對2008年美國通脹的預測？報告預期未來八個月美國經濟增長進一步放緩而通脹進一步上升，卻感叹再減息對經濟的刺激作用已很有限，不啻承認美國已面對可能出現「滯脹」的前景貨幣政策，卻幾乎束手無策。