【商報專訊】記者劉定安報道：近年證券界興起衍生工具的投資方式，繼窩輪認股證(warrant)后又有股票累積期權(Accumulator或阿Q)，相關產品的監管問題相繼引發市場爭議。保障投資者協會近日發現，部分私人銀行將阿Q「一拆二」或「一拆四」售予投資者，換言之，阿Q苦主不再局限於證監會界定的「專業投資者」。

    涉阿Q投訴近期收20宗

    目前證監會對於「專業投資者」的定義是投資額超過800萬元的一群，一張阿Q的合約金額約780萬元，因而此前證監會并不受理阿Q苦主的申訴，認為并不在監管範圍之內。保障投資者協會會長呂志華昨日在記者會上表示，購得二分之一或四分之一阿Q合約的苦主并非個別案例，當局應該介入堵塞漏洞。

    呂志華談到，近期收到20宗有關阿Q的投訴，其中4宗涉及小投資者，主要是投訴有私人銀行，包括歐資、港資及華資，當中以歐資最為嚴重，把原本參與阿Q交易的最低800萬港元入場費分拆或再分拆，容許小投資者參與，最終令小投資者蒙受損失。

    林小姐先賺后蝕

    其中一名已退休的小投資者林小姐稱，她將儲蓄存放在一家歐資投資行，本想買少少股票收息「過日」，但有經紀向她游說，指有種收息高、比定期更高的「儲股票」，只要200萬港元就可參與，但經紀卻無向她解釋清楚風險，加上合約以英文列出，非專業投資者難以理解內容，很易被無良經紀欺騙。

    她最初的確賺了不少，但原來這隻「儲股票」最少要「一球」美金才受理(即800萬港元)，她以200萬元買入，即持有四分之一張合約而已。現時她的帳面已蝕百多萬元，倘若平倉則需「補水」200餘萬，倘若等多5個月至合約到期，估計需額外補上400多萬元，可謂無底深潭。

    黃女士要賣樓填數

    出席記者會的另一位阿Q苦主黃女士，與丈夫在海外經營餐館生意。她表示，經紀是她的親戚，經常越洋致電向她推銷產品，糊里糊涂就簽了許多張合約，后來出事了，她除了私房錢外，還要動用與丈夫的聯名戶口及賣樓來填數。她不肯透露至今虧了多少，只是表示，倘若平倉大概還需1400萬元。

    陳鑑林倡最低入場費倍增

    出席記者會的立法會議員陳鑑林表示，他們已向金融管理局了解，得知當局已成立專案小組處理有關阿Q的投訴。他又指，其實以800萬元作為「專業投資者」的界線，已有10多年的歷史，條例早已過時，他較早前與財經事務及庫務局局長陳家強會面時便建議，應將最低入場費劃至1600萬元。

    股票累積期權通常由私人銀行，向高資產净值投資者而設計的衍生工具產品，投資者可用折讓價格，每日購入特定數量的股票。如投資者與私人銀行訂立股票累積期權合約，為期一年，假設某股價當時價格為40元，投資者可以折讓價35元每日購入1000股份；但若股價跌穿40元，投資者仍需履行累積期權合約，以35元價格每日購入2000股份(即兩倍)，參與累積期權合約的投資者帳面虧損也不少。當然，如果股價升過贖回價，合約便可終止，但往往很易跌進深淵。