雖然美國經濟未見顯著轉強，但聯儲局已暗示不再減息，原因是擔心通脹問題惡化。事實上，通脹壓力沒有因環球經濟放緩降低，反而有不斷上升迹象。例如美國4月份的整體消費物價指數增幅升至4%。不過筆者預期發達國家的經濟增長較慢，通脹將轉趨溫和。可是新興市場的經濟增長料保持強勁，通脹壓力難以減退。

    比方說，南非3月份的通脹率，則按年大升10.6%，為過去5年來最大升幅。鄰近美國的墨西哥，經濟沒有受美國影響，維持穩定增長，故通脹情况持續，由2月份的3.7%，上升至3月份的4.3%。從（附表）可見，多個新興國家2008年的通脹預測維持在高水平。

    泰國印尼CPI創高

    至於亞洲區方面，由於較依賴原油及商品進口，通脹亦顯著升溫。亞洲最少有11個國家及地區出現負利率(利率低於通脹率)。以泰國及印尼為例，根據兩國政府最近發表的報告，其5月份消費物價指數(CPI)分別上升7.6%及10.4%，創下10年及20個月最大升幅，較官方利率3.25%及8.25%還要高，香港的通脹率亦高於官方利率1.9%，反映負利率情况漸趨嚴重。