這幾天，關於越南當前經濟問題的徵兆及其來龍去脈，不少文章已做了分析。尤其對中國內地經濟和香港經濟的可能影響，中國內地和香港的媒體談得更多。這里，我從另一個角度即從全球經濟角度來談一點淺見，以拋磚引玉。

    首先，需要釋疑。因為，否定越南經濟動蕩會明顯影響中國內地經濟和香港經濟的主要論據是，越南經濟體積小，資本市場對外開放度有限，而且股市規模不大，即使出現資金外逃，也難以對世界經濟產生明顯影響。何况，中國內地和香港分別與越南的經濟聯繫，各占中國內地經濟總量和香港經濟總量的很小比重。於是，問題來了：既然越南經濟及其影響從全球角度看不足觀，那麼，為何我要專門從全球經濟角度來談當前越南經濟動蕩？我的答案是：因為，不久前，國際經濟界包括相當一部分經濟學家還在談論發展中國家經濟與發達國家經濟已「分道揚鑣」（decou-pling）。

    有關觀點不是「空穴來風」。從2007年美國次級按揭危機爆發以來，不正是發達國家金融市場危機頻仍，而發展中國家金融市場相對平穩嗎？無論國際貨幣基金組織還是世界銀行，直至2008年春季，在分析和展望全球經濟時，都對發展中國家尤其新興市場經濟體投以寬慰的目光、做比較樂觀的預期，其中，就包括了越南。

    然而，忽然間，國際經濟界的關切都投向了越南！其實，越南經濟問題早在一年前就開始暴露，不過惡化是一個逐漸但是加速的過程，以致到了當下才引起國際經濟界廣泛關注。

    在發展中國家經濟與發達國家經濟之間，越南經濟僅僅是一個不甚顯眼的連接。然而，對於認識當前全球經濟的特點頗有啟示。

    一、經濟全球化發展到21世紀第一個10年臨近結束時，全球金融市場一體化的確呈現「分層性」（stratification）。

    美國為首的發達國家金融市場在金融創新（包括按揭證券化、結構性產品、信貸風險對冲等等）領域遙遙領先於發展中國家新興金融市場，甚至領先於香港金融市場，以致美國次按危機波及其他發達國家金融市場，而發展中國家新興金融市場甚至香港金融市場都表現出「免疫力」。

    二、經濟全球化發展到21世紀第一個10年臨近結束時，全球商品市場一體化程度明顯提高，大宗商品價格、尤其糧食和能源價格飆升，對幾乎所有國家和地區經濟都造成冲擊，差別只在於程度。

    以越南為例，就其是國際市場稻米的重要出口國而言，固然從稻米價格狂升中獲利，但她同時是其他商品的進口國；加之世界市場稻米價格猛漲，也抬高越南國內稻米價格。於是，2008年5月越南通脹25.2%，其中，食品價格同比上漲高達42.35%！

    三、經濟全球化發展到21世紀第一個10年臨近結束時，全球經濟第一次面臨普遍「滯脹」的風險。

    發達國家同時遭受金融市場動蕩和全球商品價格狂漲雙重打擊，率先面臨「滯脹」。美國、歐盟、日本等中央銀行貨幣政策已陷入「兩難」，目前傾向於在經濟衰退或停滯的背景下不得不收緊銀根以遏制通脹。發達國家一旦普遍陷入「滯脹」，則將向發展中國家傳遞----通過收緊對外投資來加速發展中國家經濟衰退或停滯，使業已面對通脹顯著上升的發展中國家也陷入「滯脹」。

    總之，越南經濟在發展中國家中率先動蕩，證明發展中國家經濟與發達國家經濟沒有「分道揚鑣」，而是聯繫和傳遞的機制呈現新特點。正是在這樣的意義上，尽管越南經濟因其小而開放度有限，不足以在全球經濟大海中興風作浪，卻具有不可忽視的預警作用。

    周八駿