受環球及地區經濟陰霾的影響，加上內地股市的不穩定性，短期內對香港及內地股市的資金流向以及中資股的估值，始終構成不利影響。

    歐美經濟放緩越趨明顯，國際油價持續高企，市場的通脹預期被深化，拉動環球央行進入加息周期的預期；另外，美國經濟出現「滯脹」的風險進一步增加，凡此種種皆影響亞洲地區未來經濟增長。特別是倚賴出口歐美的經濟體系，以及與歐美經濟增長和美利率變化敏感度較高的企業，機構投資者將憂慮其盈利能力受到影響，估值面對下調壓力。恒指成分股中，擁上述特性的股份占指數比重44％，油價如若進一步上升，令恒指面對一定程度的下調壓力。

    恒指二萬二國指萬二吸納

    但如以長遠盈利增長能力來衡量，我們認為恒指及國指分別調整至12.5倍及15.5倍的延申市盈率(22000點以及12000點以下)，便是開始作分段吸納的時機，首選行業前景理想(盈利基礎與中國內需的相關度高)，擁有行業競爭優勢以及財務狀况良好的股份。