是時候檢討匯率政策

    對於中國來說，要素價格與市場化的程度相差很遠，其價格也不能夠反映市場的供求關系。比如，銀行資金的價格、勞動力的價格、資源類產品的價格、土地的價格等，由於這些要素價格為政府所壟斷及主導，因此，這些要素的價格人為操控十分平常。既然可人為操縱要素的價格，那麼這些要素的價格扭曲也就很自然。當整個要素的價格被扭曲時，這些要素價格反映在匯率上要找到它的均衡點是不可能的。因此，尽管目前不少人不少國家都在吵吵鬧鬧要人民幣升值，但實際上人民幣與外幣兌換價格在哪一個點合理是不知道的。既然人民幣升值是熱錢流入的重要原因之一，既然人民幣升值實際上沒有多少理論上的依據，那麼要改變熱錢大量地流入中國，就得改變目前的人民幣匯率政策，再也不可聽他人要人民幣升值或不升值了，而是應站在國家利益角度對人民幣升值問題進行全面科學的思考。

    還有，熱錢的大量流入與國際上的經濟環境有關，特別是與美國經濟變化有關。早幾年美國經濟一直處於單邊下落態勢下，比如美元的持續貶值、美國經濟增長速度放緩、通貨膨脹上升等。在這個時候，必然會讓美元資產流出美國市場體系，尋找高收益的地區及市場。但是，最近的情况好像出現了一些變化，就是國際資金又開始回流到美國市場。如果國際資金流向發生逆轉，發達市場國家的資金回流，那麼早些時候進入的熱錢就可能逃出中國。這就是最近越南所發生的情况。因此，就目前中國的經濟形勢來看，政府不僅要密切關注國際熱錢在中國的不同市場流動，以便找到一種可應對的政策；政府還是時候重新思考現行的人民幣升值匯率政策，這是保證中國金融安全的關鍵所在。

    易憲容