挂鉤美元無法避險

    面臨危機反受其害

    亞洲握有全球最多的美元儲備，全球美元儲備前四位的國家和地區都集中於此，匯聚著一半以上的外匯儲備額，且多數亞洲國家執行挂鉤美元的貨幣政策，在應對國際冲擊時應顯得更有底氣。實則不然，香港科技大學經濟系教授雷鼎鳴就表示，一般而言，實施美元釘住機制需要一定條件，包括一定數量的外匯儲備、比較穩健的財政政策、被挂鉤的貨幣背后的經濟體與美國經濟周期是否同步等。

    經歷過亞洲金融危機的國家，目前在控制短期外債上都謹慎了很多，而且外匯儲備亦有一定程度增加，但就單個經濟體而言，其外儲水平仍無法與國際流動熱錢抗衡。另外，多數國家都采取有競爭力的匯率政策，全國人大財經委主任、原中國人民銀行副行長吳曉靈亦表示，亞洲國家的金融體制有失穩健。可以說亞洲國家釘住美元的前兩個條件并不充分。而第三個條件更是背道而馳。美國在次按和通脹雙重壓力下，經濟呈現滯漲之勢，處在減息階段，而亞洲國家多數為發展中國家，經濟增長迅猛，處於加息階段，經濟周期與美國不同步。因此在美元貶值和降息的雙重壓力下，經濟外向度較高的亞洲國家，不僅金融上面臨著國際熱錢的狙擊，成為國際熱錢逃避美元貶值和減息的樂園，其經濟實體----企業的利益又受到美元的盤剝，使他們在危機中更顯得雪上加霜。同時，挂鉤美元，這些國家也不能分享每次美元貶值、升值轉換中所帶來的實際利益，反而屢次在國際貿易結算中成為犧牲品。1997年的亞洲金融風暴就是很好的證明。有鑒於此，科威特已於去年放弃與美元的單一挂鉤，相信未來會有更多國家脫鉤美元。但脫鉤美元后，如何找到一種適合亞洲交易的貨幣，已是一個無法回避的問題。