顏安生

    近日，恒生銀行表示，鑑於港元拆息上升，該行將很快作出調整按息的決定。其話音未落，星展銀行率先調高了住宅按揭利率。雖然提高按息仍未成為本港各銀行的普遍行動，但從之前各大行的表態來看，提高按息已成必然之勢。

    正如所有的商品都有價格一樣，資金的使用也有其價格，即利率。投資者如果通過貸款方式使用銀行或其他金融機構的資金進行投資或其他經營活動，那麼就必須按銀行規定的利率向銀行支付資金使用成本或代價。香港俗稱的樓宇按揭利率（簡稱按息）其實就是特指銀行或金融機構向投資者提供的用於購置樓房或住宅的貸款利率。由於當代經濟社會從事生產經營和投資活動的企業和個人絕大多數都要從銀行或其他金融機構融通資金，因此，利率已經成為調整整個社會經濟生活最重要的槓桿和手段。

    正常情况而言，銀行規定的按息越低，投資者或購樓者使用貸款資金的價格就越低，所需要向銀行或金融機構支付的資金使用成本就越小，這就會刺激投資者、企業或個人置業的借貸活動。反之，按息越高，資金使用成本高，借貸人向銀行或金融機構所需要支付的資金使用成本就越高，這樣就會抑制人們購樓的借貸行為。近一年多來，由於香港跟隨美國不斷減息，香港銀行的按息亦不斷下調，出現了罕見的低利率樓按環境，這亦促使了許多市民和投資者紛紛從銀行融資投資樓市，并成為助推香港樓價的重要因素之一。

    香港由於實行聯繫匯率制度，缺乏自己的貨幣政策，利率變動基本上是跟隨美國聯儲局的議息會決定打轉，所以，尽管香港正值通脹持續上升階段，本應該采取加息措施，但前期卻仍要不斷跟隨美國被動減息，這是一件無可奈何而短期內恐難解決的事情。不過，據美國聯儲局官員透露出來的消息，由於美國受美元貶值及世界石油、糧食及其他進口商品價格高漲的影響，在經濟面臨衰退的同時，還面對着不斷上升的通脹風險，如果不及時控制，美國經濟極有可能出現「滯脹」局面。這番判斷預示，美國減息周期已經結束，加息周期可能到來。

    由聯繫匯率所決定，正如需要被動跟隨美國減息一樣，如果美國作出加息決定，香港同樣需要跟隨美國被動加息，美國的加息預期也就是香港的加息預期。正是在這種背景下，星展率先作出了提高按息的決定。可以肯定，在大環境的驅使之下，跟隨星展加息的后之來者會越來越多，買樓者的負擔將越來越大。利率槓桿即將開始影響香港樓市，并將促使其進行一次新的調整。

    有唐詩曰：一上高樓萬里愁，蒹葭楊柳似汀洲；溪雲初起日沉閣，山雨欲來風滿樓。用這幾句詩來形容時下香港的樓市情况真是最恰當不過了。香港樓市調整正值「山雨欲來風滿樓」之際，值得廣大投資者及市民的特別關注。