環球股市本周波動，主因市場繼續憂慮通脹上升；以及歐美信貸危機憂慮重燃，后者的導火線是美國兩間大型抵押貸款商房貸美（Freddie Mac）及房利美（Fannie Mae）可能需要額外分別集資290億及460億美元的消息。歐美金融機構的財務狀况，再成為股市的包袱。

    根據美國聯邦存款保險法團（Fed-eral Deposit Insurance Corporation-簡稱FDIC）的資料，美國商業銀行目前的貸款損失相關撥備持續上升，其趨勢完全未有改變的迹象。2008年第一季美國商業銀行為貸款損失所作的撥備高達370.1億美元，較07年同期飆升4倍；不過，撥備對拖欠貸款的覆蓋率卻自2006年起處於持續的下降趨勢中（從2006年第二季的160％下降至08年第一季的83％），反映當地信貸狀况惡化及信貸市場風險上升的現况。

    信貸危機非預期般差

    不過，實際的情况并非如部分投資人預期那樣惡劣，一方面，歐美房地產貸款市場面對的問題，主要集中在次按及相關的專業產品領域，并未有擴散至其他層面的迹象；另一方面，美國住房市場的表現并非一面倒惡化，部分地區表現較預期理想，部分地區更呈復蘇的苗頭；最重要就是，近期不少歐美金融機構能夠獲得大量法人投資者的資金，反映專業投資者的看法并非一面倒悲觀。

    除歐美信貸危機憂慮外，困擾投資人情緒并影響他們投資風險意欲的另一因素，就是通脹預期。全球性的通脹憂慮，主要源於近年商品期貨價格的飆升環境，特別是油價在過去十年間漲升13.5倍，糧油期貨價格的持續上漲，直接帶動了市場對通脹的預期，亦對中央銀行傳統主導及控制市場對通脹的預期，構成直接的挑戰和威脅，尤其在歐美地區，以美國聯儲局面對的挑戰最為艱巨。