這些資料反映了以下的情况：

    一是由於M2增長仍然高於以往央行所提出的目標（即16%，今年沒有這個指標），而其增長的幅度比上年末有所增長，所以目前內地的流動性并沒有由於所謂的從緊的貨幣政策減少，反之，市場的流動性仍然十分充足，只不過，要看這些流動性流向了哪里。

    二是從銀行貸款的情况來看，人民幣貸款基本上保持在2007年的水平上，而略有減少，但減少的比重很小。但是，大家要注意的是，2007年是內地銀行貸款快速增長的一年。既然以銀行信貸快速增長的一年作參照，那麼2008年銀行信貸同樣發放不少。還有，2008年的銀行信貸有幾個特別的地方。

    第一，由於從緊的貨幣政策，央行對商業銀行的信貸進行規模管制，而且這種信貸管制由1998年以前的年度管制改變為月度管制，這就使得商業銀行另辟蹊徑。2008年，銀行外幣信貸增長達到前所未有的程度。上半年外幣貸款多增加了388億元，相當於2500多億元，近全部上半年貸款10%。

    第二，尽管銀行貸款保持在2007年的水平上，但前幾個月個人住房消費信貸迅速減少，前6個月個人貸款減少2139億元。這里，既有2007年個人利用銀行的金融槓桿大力炒作內地房地產市場的因素，也有今年房地產市場變化，投資者進入房地產市場減少的因素；遇有利息上升使得不少居民（無論是投資者還是消費者）認為資金成本上升，考慮其利率風險而不想進入房地產市場。再有內地居民對房地產市場認識改變，個人住房按揭貸款減少，是目前內地房地產市場癥結所在。

    第三，中長期貸款所占的比重較高。這些銀行貸款大量流入城市化的基礎設施和房地產，對拉動內地經濟作用很大。而且，這一輪的經濟增長中，城市化及房地產是整個經濟增長的動力，只要城市化進程及房地產市場投資增長沒有改變，中國經濟要向下行是不可能的。因此，筆者對下半年內地經濟增長仍然持有十分信心，認為能夠保持在10%以上的增長速度上。