人民幣存款增長快

    三是上半年人民幣各項存款增加49649億元，同比多增15774億元。這個資料是一個很特別的資料。試想，今年CPI這樣高，負利率又這樣嚴重，為什麼人民幣存款會增長這樣快？這里有幾個方面的因素：

    第一，內地股市在經過前兩年的快速繁榮之后突然快速下跌，從而使得讓國人看到股市投資的巨大風險，寧可把錢放進銀行體系，而不進入股市。

    第二，內地房地產市場在2007年政策全面調整之后，巨大的風險已經顯示出來。特別是房地產市場風險潜在的長期性，這種風險顯示要在一個較長的時間內，才能全部顯示出來，這就使得內地居民對房地產市場風險考慮更多。當房地產為優質資產的神話一旦破滅，居民的市場預期根本性地改變，如果房地產市場的價格不做大幅度的調整，人們更是不會輕易地進入房地產市場。現在，股市不能進入、樓市風險高，那麼資金進入銀行是一個好選擇。而這些資金什麼時候重新返回資本市場，就得看市場變化了。

    第三，有人認為這大量存款進入有國際熱錢的踪影。因為，熱錢進入銀行體系可以獲得12%以上的無風險收益。但是，在我看來，這種看法只能是一種猜測，因為國際上利差交易收益可能高於內地銀行儲蓄存款。

    第四，大量資金進入銀行體系對內地實體經濟的影響不大，因為大量的資金流入銀行體系可以增加銀行可貸資金，從而規避央行提高存款準備金的政策。這些進入銀行體系的資金并非固定不變，只不過是在靜觀市場環境的變化，一有機會隨時都會流出。

    總之，從最近公布的金融資料來看，下半年內地經濟增長態勢基本上不會改變，只不過會改變那種投資過熱、經濟增長過快的情况。果如是，根本就不用擔心中國經濟會進入所謂的下行通道。

    易憲容