老伯言論添滯脹危機憂慮

    金融市場正值憂慮美國信貸危機卷土重來之際，美國聯儲局主席伯南克在國會的言論，增加美國經濟陷入「滯脹」危機的憂慮。伯南克指美國經濟面對增長下降及通脹的風險，同時增加投資人的恐懼，導致歐美股市及石油期貨價格同時下滑；目前股市受投資人的情緒主導，后者十分脆弱，低迷狀况與今年3月時相近。

    美通脹處受控制水平

    實際上，美國經濟的基礎因素，并非如恐懼中的脆弱。6月份零售銷售，在扣除汽車項目后，上升0.8%，至於反映通脹的生產物價指數，在扣除食品及能源項目后，6月份上升0.2%，增幅較5月份大幅下降，反映美國消費動力仍在，而通脹仍處於受控制的水平。基於房利美及房貸美的事件，相信聯儲局在未來六個月最低限度維持利率不變，且進一步把聯邦基金利率下調至2%以下的機會不低。自去年9月至今的擴張性貨幣政策，預估其效應將在下半年逐步在經濟層面浮現；加上弱美元將繼續有助美國貿易表現及海外企業的盈利能力，預計部分美國企業的盈利表現，將增加美股經大幅調整后的吸引力。

    中資股盈利雙數增候低吸

    港股亦受低迷的投資人信心所困擾，但恒指回落至21000的水平，很多藍籌股及具行業競爭優勢的股份，特別是中資股的價格已呈現頗高的投資價值，基於這些股份未來五年盈利增長仍處雙位數的增長期，恒指在上述水平的延伸市盈率為12倍，我們建議逢低買進盈利增長力佳及股價偏低的優質股。群益證券(香港)研究部董事曾永堅(作者為證監會持牌人無持上述股份) 逢星期五刊出