【商報訊】昨日在收市之后，新華社又發表了一篇名為《讓股市發現資產真正價格》的述評。在該文章中，作者表示，股市的估值水平嚴重偏離基本面，這種現象不正常。

    價格發現功能失靈

    文章說，今年以來，上證綜指下跌逾半，滬市平均市盈率降至20倍以下，低於歷史平均水平。滬深300指數樣本股6月底的加權平均市盈率僅15.8倍，比美國標準普爾500指數17.4倍的近50年的平均市盈率還要低。從中國目前整體經濟運行狀况來看，股市這樣的表現無疑是不正常的，其估值水平已經嚴重偏離了宏觀經濟的基本面。

    應該看到，雖然中國經濟面臨很多困難和挑戰，但是仍在朝著宏觀調控預期的方向運行。國家統計局數據顯示，今年上半年國民經濟仍然保持兩位數的增長，達到10.4%，眾所關注的居民CPI指數也於6月回落至7.1%。

    在這樣令人鼓舞的數據面前，A股市場上半年卻走出了完全背離的連跌局面，不少上市公司股價被嚴重低估，資本市場價格發現的基本功能似乎失靈。

    上半年大跌不可避免

    解讀市場必須放到股權分置改革之后全流通的大背景下來考量。雖然全流通環境一方面使股市的價格發現功能越來越突出，另一方面也帶來了市場結構的巨大變化。在新舊體系的冲突中，原有的股票估值模型失靈，致使股票價格出現紊亂現象。從A股的市場表現看，不少上市公司的股價都出現了過度反應而大幅下降。鑒此，出現類似上半年那樣股市持續大幅下跌的情况幾乎不可避免。

    新的估值體系將形成

    新華社稱，可以期待，在短期的紊亂之后，隨著新價格平衡點的確立，一個反映企業真實價值的合理估值體系將逐步形成。在這樣的估值體系下，上市公司的基本面將真正執其證券資產價格的牛耳，對概念、題材的惡炒從此退出市場，證券投資回歸價值投資成為現實，這正是每個中國投資者所夢寐以求的。