【中國窗】訊 筆者有每日運動一小時之習慣，但經驗得知，過往在股市大幅上升時，運動會所內人數必眾，且多帶歡顏，而在跌市時則參與者少，面上較為呆滯。近月所見卻與以往不同，股市雖下跌一年，而健身會內之人數卻不斷上升，且大部分均展歡顏，似乎股市之下跌并未影響他們健體的心情。

    股市急滑樓市相對穩定其實情况不難理解，因港股雖已自高位下調不少，惟本地樓市仍相對較穩，雖則個別樓盤價格有放緩；但整體仍硬净，原因乃利率低企，且本地銀行資金極充裕，故資產價格不受太大影響；再者失業率低，而就業者之工資普遍未受壓，故在生活質素未受影響下，心情自當較寬松。因此，筆者認為上述因素可視為硬件，硬件既未受冲擊，影響當不大；至於投資上之損失，即股市下調或可視為軟件，軟件是可以改變，即是說，今天低迷之市况，只是為未來升市提供有利平台而已。

    當然大市現時尚未見底，投資者仍需作較大之能耐。

    論基本因素，港股現時約12.5倍之市盈率，加上有3.3厘平均股息，條件確實不俗，亦已具中線吸納之條件；目前一切基本因素未能主導大局，加上美股仍反覆，內地股市持續受壓，故資金入市態度相當保守；惟在淡市中，淡友利用衍生工具圖利，單以即月未平倉期指合約已逾11萬張，以現水平計伸值達1180億元，故只要有10％上落，輸贏已逾百多億元，該可解釋為何港股每月總會有逾2000至3000點之波幅。場內有不少期權、股證及牛、熊證等，均導致正股出現急升或急調。