商報評論員李明生

   【中國窗訊】約莫一年前，恒指藉着港股直通車的消息，由不足20000點直線上升到接近32000點；一年后的今日，恒指打回原形，更跌破20000點關口。昨天的跌市，究其主因，主要是受外圍拖累，隔晚美股因經濟衰退憂慮而大瀉超過300點，導致亞太股市普遍暴跌，上證綜指和深成指分別挫3.3％和2.8％，日本跌2.8%，台灣也跌1.6%，故此港股瀉2.2%其實不足為奇，成交亦只有600多億元，不算特別多。20000點關口失守，心理影響大於實際損失。

    港人歷經多個牛熊循環，投資心態早已成熟，加上港股在這熊市中已累跌一段時間，與其說散戶出現恐慌，毋寧說散戶已經心死，甚或蓄勢覬覦低吸機會。豐銀行執行董事王冬勝指出，經濟前景不明朗，影響投資氣氛，但現在并無出現恐慌性拋售，也未見資金流走，目前的跌市僅屬正常回落。財經事務及庫務局局長陳家強亦表示，港股下跌主要受美國經濟疲弱拖累，強調即使區內股匯市場波動，也不會觸發金融風暴。

    全球經濟增長放緩已是毋庸否認的事實。歐洲和日本兩大經濟體出現季度負增長，內地經濟增速亦回落至10.1%，按季跌0.5個百分點，香港的GDP增長亦按季跌3.1個百分點至4.2%。高盛昨日更下調本港今明兩年經濟增長預測各1個百分點。經濟前景的陰霾的確籠罩全球，不過，增長放緩是正常的經濟周期，再加上不少亞洲國家經濟仍能維持正增長，中、印兩大新興國家今年GDP料仍維持7%至10%的高速成長，亞洲區充其量只是「經濟放緩」，遠遠未致陷入「經濟衰退」。常言道股市走在經濟之前，股市下跌只是反映市場對經濟前景憂慮的正常現象。

    此外，近日亞洲多國貨幣大幅下跌，韓圜一個月跌約11%，菲律賓披索跌約7%，泰銖亦創逾1年低位，加上股市連月走低，都令市場擔心金融風暴可能重演。不過，今輪亞幣普遍下跌，實際上除了與個別國家本身的政治動蕩有關外，更主要的是由於美元大幅反彈，兌歐元、英鎊等也自低位回升超過一成，強如人民幣近日兌美元也出現回落，種種迹象顯示，并非單單亞幣本身的問題。

    亞洲股市和匯市表現差強人意，乃由全球實質經濟大環境轉壞所致，而不是亞洲國家經濟體系出現結構性問題，或者再有大鱷在市場上惡性冲擊，至少迄今未有此迹象。亞洲各地的外匯儲備、外債水平、金融體系亦較97年大大改善，央行的警覺性和積極性也大大提高；本港方面，資金未見流走，拆息亦沒有大幅波動。雖然美國次按的不明朗因素仍未消除，但亞洲區內股匯動蕩演變為金融風暴的可能性暫時不大。面對股市連番下跌，投資者亦無須過於恐慌，宜因應情况、量力而為，評估風險，以免招致損失。