郭思治

    【中國窗】訊 一時間，美國次按所引發之金融危機突變成海嘯，其破壞力雖不敢說絕后，惟卻空前，華爾街五大行於半年內近乎全軍覆沒，因碩果僅存的兩大美國投資銀行，高盛和摩根士丹利均已變身成為美聯儲局嚴格監管的銀行控股公司，即反映投行模式已成歷史，亦同時代表自美國三十年代大蕭條以來的商業銀行與投資銀行之分家形式已告終止。

    投行模式已成歷史

    至今，以存款及貸款作基礎的傳統銀行將再次主宰金融業之發展，兩者之分別乃投資銀行可以槓桿式借貸，再將資金大膽投資博取厚利，惟在經濟持續好景時，盈利能力當穩步上升，一旦經濟逆轉或泡沫爆破，則所承擔的風險將空前巨大，從近期美國大行相繼倒下及破產已可見一斑，就如雷曼兄弟，破產前之總資產為6290億美元，但負債卻達6000億美元，即是說，290億美元換6000億美元之資產，只要有5%之下跌，本金已全覆沒。

    鑑於美國目前之金融問題嚴重，而信貸緊縮亦導致正常金融活動大受打擊，故美國政府計劃動用7000億美元去救市，惟相關救市措施仍有待國會通過，當然，相關救市措施該可對目前之金融危機起穩定作用，但投資信心能否完全回復，相信不能太樂觀，首先是美國再大舉印美鈔，美元匯價自當復軟，美匯回落，一眾國際商品又會再為炒家炒上藉口，其時通脹亦必上升，再者，經此役后美國失業人數將上升，而消費能力亦將相對下跌，即零售銷售將面臨壓力，由於美國一年之國民生產總值有達10萬億美元，而其中75%又來自內部消費，故一旦消費下跌，影響自不小。