顏安生

    港股從去年11月初最高峰的逾31000點跌至目前的不到13000點，尤其是上月末港股曾跌至10000點附近，從技術上看，港股的投資機會已經顯現。相信很多投資者也正是看到了這點已經入市并等候股市反轉機會了。

    不過，股市表現可能令投資者們大失所望，因為股市并沒有像人們預期的那樣開始反轉，而是在劇烈的波動之中反覆向下。近半個月里，港股先后失守14000、13000兩大關口，12000點已是岌岌可危，而且股市仍呈繼續下探之勢。

    11月18日在一個公開場合，有「亞洲股神」之稱的恒基兆業主席李兆基在被記者追問對港股后市的看法時一臉迷惘。他表示，由於環球金融海嘯來得太急，影響範圍亦很大，市面情况變得動蕩，因此，他不懂得觀看大市方向，也不會預測股市的后續走向。「亞洲股神」所言不無道理，尽管目前看來股市投資機會似乎已經顯露，但風險仍然非常之高，股市震蕩有增無減。而且從各種因素分析，近期股市仍會是利空多於利多，投資者如果貿然入市，仍有可能被牢牢套住難以脫身。

    巿場暗藏新一浪倒閉潮

    其一、從金融海嘯的后續情况來看，金融海嘯雖然告一段落，但仍未平息，據悉，美國仍有成百上千家金融機構正在排隊等待美國政府打救，但美國政府只有7000億的救助資金，不可能一一打救，如果不出意外，美國還將出現新一波的金融機構倒閉潮，從而引發金融市場和美股新的震蕩。

    除此情况之外，值得關注的是，美國實體經濟開始陷入困境，特別是美國歐洲等大型汽車企業正瀕臨破產，如果得不到美國和歐洲有關國家政府的救助，這些大型汽車企業有可能出現倒閉，其引發的嚴重后果難以估量。這亦是懸挂在歐美股市頭上的達摩克里斯之劍。

    其二、從上市公司業績表現來看，由於上市公司業績是股票價格的重要支撐力量，因此，其業績好壞直接關乎股市興衰。近期，港股上市公司業績紛紛出爐，金融海嘯的影響已經深深地影響着上市公司業績表現，上市公司發布盈警和業績大幅下挫已成主旋律。可以設想，如果上市公司的業績繼續下滑，股市就會失去支撐力，股市反轉談何容易。

    展望后市，歐洲、日本經濟已經陷入衰退，美國經濟衰退也似成必然，雖然中國最近出台了40000億的刺激經濟方案，但其效果需要一段較長時間才能顯現。分析普遍預測，明年全球經濟將在衰退邊緣徘徊。由此可以作出判斷，由於全球的經濟環境惡劣，所有的上市公司經營情况都面臨嚴峻挑戰，上市公司業績前景不容樂觀。