在年齡上顯得稚嫩的中國股市，其波譎雲詭實在不遜色於任何一國的證券市場。身處其中，盛衰往往只在一念間，多少昨日的神話變成今天的唏噓。不倒者為王。成千上萬的人知道「楊百萬」，但是不知道他的真名。作為「中國第一股民」，在同時代的那批大戶們一一匿跡后，他還活躍於證券市場。作為中國證券市場最早的參與者與見證者之一，他已成為回顧改革開放和證券市場發展史時繞不過去的「標誌性人物」。他的真名是楊懷定。

    國債异地套利第一人

    1988年4月，上海鐵合金廠38歲的倉庫管理員楊懷定一怒辭職——因為倉庫丟了1噸多銅材，所以他成了重點懷疑對象。很快案子破了，跟楊懷定沒有關系。誰也沒想到，他的辭職，造就了一個傳奇。此前，楊懷定通過業餘搞「第二職業」賺了一點錢，銀行存款有2萬元人民幣。辭職后，他更留心賺錢的機會。

    據說，他當時自費訂閱了市面上能訂到的73份報刊。當時互聯網并未流行，所有的信息都遮掩於一行行枯燥的官樣文字里。楊懷定在報紙上看到，從1988年4月開始，中央相繼開放了7個城市的國庫券（即國債）轉讓業務。他的眼皮狠狠地跳了一下。他后來回憶：「我讀過《子夜》，知道這里面會有「花頭」。只要有證券交易，就有高低價，雖然我們是社會主義經濟……」國庫券交易開市的第一天，他帶著全部存款到了交易所，一進一出間，賺了800元。辭職前他每月工資68元，一年也就800多元收入，現在半天時間，一年的工資到手了。楊懷定知道，這是一條生財之路，於是開始打聽其它城市的行情。當時國人的金融意識還相當淡漠，國庫券發行阻礙重重，很多地方要靠攤派才能保證發行，而買了國庫券的老百姓急於兌現，往往打八折拋售。雖然當時國務院規定，國庫券不得低於面值買賣，但由於經濟條件限制，各地執行情况不一；上海執行得最好，從沒有低於面值。

    正是這一條政策，保證了國庫券异地買賣的價差。楊懷定的第一站是安徽合肥。3天火車來回，他賺了2000多元人民幣。由此，他不知不覺地開創了中國國庫券异地交易的先河。跑了幾次以后，楊懷定決定借錢炒券，湊到14萬元現金后，他沒日沒夜地乘火車在全國跑，每一個往返所賺的錢也越來越多。

    楊懷定回憶，「那時候只有10元面值的人民幣，沒有點鈔機，我和妻子嘩啦嘩啦地數錢，直數得手抽筋，而且神經高度刺激。當時我吃4顆安眠藥，晚上也只能睡兩個小時。錢的力量太大了」。