[提要] 上半年5次上調存款準備金率，到下半年5次下調，戲劇性的變化將央行推向風口浪尖。“政策制定者缺乏前瞻性，對次貸危機認識不足”的質疑聲令央行行長周小川飽受壓力。曾經的最堅決的央行行長，成為走鋼索的人，徘徊在控制通貨膨脹和促進經濟增長的雙重目標之間。這一年，他的頭髮白了。

    圖為2008年12月26日中國人民銀行行長、中國金融學會會長周小川在北京召開的“2008中國金融論壇”發言。

    2008年是中國貨幣政策飽受爭議的一年。從上半年5次上調存款準備金率,到下半年5次下調利率，戲劇性的變化將作為政策制定者的央行推向風口浪尖。儘管貨幣政策的轉變體現了監管層應對經濟形勢變化的果斷，但“政策制定者缺乏前瞻性，對次貸危機認識不足”的質疑聲還是令身為央行行長的周小川飽受壓力。這一年，他的頭髮白了。

    周小川的白髮

    周小川，中國央行行長,之前他無論是出席國內還是國際會議，都一頭黑髮，保持著儒雅的形象。

    但在2008年10月初，本報記者在釣魚臺國賓館偶遇周行長時，卻見他鶴發蒼顏，疲態畢露。

    10月26日，周小川在向全國人大常委會作關於加強金融宏觀調控情況的報告時，也是滿頭白髮。他稱：“國際經濟環境中不確定不穩定因素明顯增多，國內經濟運行中也存在一些突出矛盾和問題。下一步改革發展穩定的任務艱巨而繁重。”

    也許是複雜的宏觀環境和艱巨的改革，使他無暇顧及自身的形象。當時，貨幣政策的官方口徑已經從年初的“從緊”轉到“靈活審慎”，並已經於9月、10月分別兩次下調利率，下調存款準備金率0.5個百分點。

    11月5日，國務院常務會議上正式提出將實行“適度寬鬆”的貨幣政策。周小川卻無法放鬆，11月10日晚間，央行就部署落實適度寬鬆的貨幣政策，提出了五條措施，並提出要按照“快、重、准、實”的要求。接著央行火速降息108個基點，調整幅度創11年之最。12月22日，在市場廣泛預期之下，央行又將利率下調27個基點。

    在金融危機的影響並未完全見底，中國經濟下行壓力還在不斷加大的背景下，周小川的白髮一如既往，12月他在香港出現之時，語調依舊具有親和力，曾經溫文爾雅的黑髮一去不返。

    發色黑退白顯的過程，正值貨幣政策轉變，質疑也接踵而來：央行的“變臉”過於緩慢。爭議集中在於，當宏觀經濟露出下行的端倪時，甚至局部省份出現了 中小企業大量經營困難或倒閉的情況下，央行的貨幣政策依舊從緊不動搖，並屢次表態曖昧，一定程度上影響了微觀主體對未來的預期。