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香港商報

賭收前景樂觀 濠賭股時來運到
2017年 12月 18日 00:26    香港商报
 

澳門賭業有轉好迹象,上月博彩收入持續高增長兼勝預期,臨近聖誕及元旦等旅遊旺季,濠賭股近日持續造好,上周五更逆市上升。從多隻濠賭股今年股價表現來看,不少股價由年初至今已累升逾倍,想低撈濠賭股作短線操作,宜待股價回調逐步收集,推薦銀河娛樂(027)、美高梅(2282)及永利澳門(1128)。香港商報記者林德芬

港股上周連跌兩日,周五一度跌逾400點,尾市跌幅略為收窄,收報28848點,跌318點或1.1%;國指收報11365點,跌165點或1.4%。大市成交1264億元。總結全周,恒指仍累升208點或0.7%;國指則累升76點或0.7%。大市處於牛皮,重磅股紛紛調整,惟一眾濠賭股卻逆市上升,銀河娛樂(027)、永利澳門(1128)及新濠國際發展(200)分別升1.81%、1.86%及1.11%。

上月賭收230億勝預期

十一黃金周期間澳門賭收增長不如預期強勁,一度拖累濠賭股全線回調,惟上月當地賭收錄得不俗的增長。澳門博彩監察協調局本月初公布,11月澳門博彩毛收入按年增長22.6%,至230.33億澳門元,優於市場預期,主要動力來自強勁增長的貴賓廳業務,按年增幅近30%,而中場業務亦保持逾12%的增長。

聖誕新年為傳統旅遊旺季,前往澳門遊玩及賭博的遊客較平日多,濠賭股年底前或有望炒上。由於聖誕旺季料帶動酒店訂房需求,勢刺激熱門酒店訂房價格,加上娛樂設施齊全,滿足遊客的消費及休閒娛樂等需求,進一步提升賭企的非賭場收益。

市場看好明年博財收入

各大行也紛紛上調澳門明年賭收增長預測。摩通指,11月的澳門賭收表現勝預期,而且是連續5個月的表現勝預期,料12月份賭收按年增長21%至23%。隨着訪澳旅客持續上升,賭收增長勢頭料良好。瑞信及德銀也上調賭收增長預測,瑞信上調今年及明、後兩年賭收增長預測至20%、22%和20%(原先為18%、15%及13%)。市場看好明年賭收表現,濠賭股有望估值獲重估。

從數據顯示,澳門賭收增長動力來自貴賓廳業務。高端賭場營運商的銀娛、美高梅及永利澳門最受惠。銀娛受惠貴賓廳業務的高速增長,更成功搶佔市場份額,由第二季的20.9%提升至第三季的22.1%。

銀娛﹕Q3收益勝預期

銀娛截至9月止未經審核第三季度報告,該公司第3季收益159億元,按年升23%,比市場預期高。期內,經調整EBITDA為35億元合市場預期,按年上升31%,按季漲7%。單計第3季度收益為113億元,按年上升20%。期內經調整EBITDA為27億元,按年上升23%。第三季度五間酒店入住率為98%。

上調澳門賭收預測的瑞信視銀娛為濠賭股的首選,目標價由63元升至79元,認為其市佔率仍有上升空間,維持「優於大市」評級。交銀國際早前報告也指,濠賭股首推為銀河娛樂,給予買入評級,目標價65.5元。值得一提的是銀娛近日也獲北水資金青睞,北水持續買入銀娛,令其股價上周五一度高見61.9元。

永利:貴賓廳業務增長強勁

今年業績表現亮麗的永利澳門也受惠於貴賓廳業務增長強勁,該公司首三季業務淨收益及經調整EBITDA分別升71%及63%。德銀看好永利明年EBITDA走勢,視其為行業首選,因集團業務傾向貴賓廳,可受惠進入復蘇階段的貴賓廳業務,上調目標價至28元。

澳門賭收漸見復蘇,初時主要由中場業務帶動,經過1年多後,豪客陸續重返澳門,帶動貴賓廳業務漸見回升。市場普遍認為,未來帶動賭收增長的動力,將由貴賓廳及高端中場接力,相關生意增幅將跑贏中場。永利主要於澳門擁有及經營娛樂場博彩及度假村,截至9月止3個月,經營收益上升68.8%至11.5億美元,永利旗下的永利皇宮至今開幕1年多,截至6月底止中期業績,永利皇宮貢獻經營收益佔比已逾41%,在高端市場復蘇下,收益仍有擴張空間。

美高梅:新項目快開幕吸客

該股近日也獲瑞信看好,投資評級由「中性」上調至「優於大市」評級,目標價由19元大升至29元。不過,永利澳門股價年初至今已累升1.79倍,現水平估值較同業為高,宜待其股價回調分段吸納。

明年初將有新項目開幕的美高梅雖然今年業績落後同業,但明年1月底澳門美獅美高梅開幕,勢將扭轉劣勢。事實上,該公司第三季收入及經調整EBITDA分別按年跌6%及21%,主要是路項目一再延期推出,影響整體盈利表現。然而,美高梅管理層已表示,路氹美獅美高梅將於明年1月29日開幕,可望迎接農曆新年旺季。

大和表示,美高梅今年底旗下半島項目將有新的中介人賭廳開業,加上明年路氹項目開張,可受惠內地高檔消費復蘇,相信集團明年盈利將會改善;瑞信也將美高梅的評級由「中性」升至「跑贏大市」,目標價由18.8元,上調至27元。
 

拆局解碼

銀娛走綜合娛樂路線

澳門賭業自內地旅客大幅減少後,高端賭客的巨額豪賭也迅減,澳門各大賭場營運商遂走向轉型之路,不再食老本,單靠博彩收入生存,轉型開拓其他非賭場收益,並仿效拉斯維加斯,降低博彩業在營收中的比重。其中,走在最前最早的是銀娛。

全球金融海嘯來襲時,銀娛於2008年一度裁員逾200人。看到轉型的需要,銀娛於2011年與UA合作,把旗下澳門銀河開設澳門首個3D戲院「UA銀河影院」,為提供澳門市民及其他遊客方便而設。於2013年,公司以32.5億元向結好控股收購澳門金都酒店(澳門百老匯前身)及娛樂場,邁向綜合娛樂度假發展及營運商定位發展,不再單靠賭場收入。

銀娛董事長呂志和曾接受媒體訪問時指,遊客來到澳門的時候,他們想做的不僅僅是賭博。這是澳門生態系統的一個重大變化。他於去年中期績會上更指,澳門賭業的跌勢經已見底,未來將增加非博彩元素。

另外,呂志和也看好港珠澳大橋將刺激訪澳旅客上升。呂志和早前指,若未來港珠澳大橋落成,將會刺激更多人流。林德芬 

 
(來源: 香港商报) 編輯: 香港商报实习生9