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香港商報

【商报时评】二次跌市大不同 牛熊正處十字路
2018年 02月 10日 01:57    香港商报
 

    【商报时评】二次跌市大不同 牛熊正處十字路

    香港商報評論員 李明生

    環球股市昨日再現小型股災。隔晚美股又瀉超過1100點,觸發各地股市骨牌崩塌,其中上證A股一度暴挫6%,港股最多急跌逾1300點,收市跌幅收窄至943點,成交則增到2190億元。

    今次跌市,與周二明顯大不相同。

    首先,這是短時間內的第二次崩盤,無疑比單一次的崩盤蘊含更大意義。事實上,恒指經過周二暴瀉近1600點后,接連兩日都有喘定之勢,并且企穩於30000點之上,沒有出現太大恐慌情緒。然而,昨日一跌卻非同小響,不但打破了止跌回穩的勢頭,且還跌穿了30000點重要大關,就連100天線都一併失守,幾乎重返去年底開始的14連升狂牛起點,而全星期累跌3000點,更創下史上最大單周跌幅紀錄。無可避免,這大大影響到市場情緒,人們開始質疑,今次跌市不是輕度調整那麼簡單,甚至是由牛轉熊的一個轉捩點。有商品大王之稱的羅杰斯便表示,下一個「熊市」將是人生中最差一次,足以看到投資氣氛的火速降溫。

    因為,今次跌市的另一不同之處,乃美股美債出現同步下跌形態,反映游資熱錢正在全面撤出市場。正當美股周一崩盤之際,原本攀到2.885厘的美國10年期國債孳息,便受惠資金涌入避險而回落至2.7厘以下。可是,到了周四美股再次崩盤,美債孳息卻不跌反升,兼而最高升至2.884厘,繼續朝着3厘的警戒水平邁進。此中反映,資金并非從股市流向債市,而是同一時間從兩個市場流走。畢竟,有美儲聯官員強調,股市下跌未見影響美國經濟,因而也無改息口繼續上調步伐,這固然令市場的加息預期變得鞏固,并對目前由資金主導的資本市場構成壓力。果如是,班資回朝及去槓桿化的操作,未來恐怕愈演愈烈。

    值得留意的是,縱然銀行公會昨日指,暫時未見有資金從本港流走,港匯亦沒明顯變化;可是,若然市場氛圍進一步轉淡,從股市以至樓市都由牛轉熊,資金實無太大誘因繼續戀棧香江,再加上,美元似正蠢蠢欲動,逐漸扭轉過去一年的弱勢,好像人民幣日前更創「811匯改」后最大單日跌幅,港元兌美元的走向亦難免易貶難升。隨着美元轉強、美息上調,本港面對的走資及利率上調壓力勢必愈來愈大,繼而進一步令資本市場調整添壓,不排除會形成下跌漩渦。

    當然,有鑒於港股大幅下挫,短期技術上已呈超賣,14天RSI便由上月長期處於70以上,回落至最新不足30的低水平,故下周農历新年前恒指稍稍企穩甚而出現反彈,實在是不足為奇的。而且,長遠來說,由於全球經濟基本面仍然向好,亦對企業盈利帶來支持,理論上也會支撐股市表現。不過,到底今輪跌市,僅屬大漲小回的一個調整,抑或此乃股市由牛轉熊的拐點呢?目前似乎難以言準。始終當前市况非常風高浪急,入市值博率無疑不低,但亦隱含大上大落的風險;對於現正處於十字路口的交叉點,投資者誠宜量力而為,小心管理風險方是。

    

 
(來源: 香港商報) 編輯: 朱剑明