從私人波音757上的鍍金安全帶扣，到海湖莊園浴室內黃金裝飾的機密文件盒；從紐約第五大道以個人名字命名大廈頂層擺放的24K鑲金家私，再到華盛頓橢圓辦公室壁爐上剛剛出現的7尊黃金小天使。特朗普對於黃金的癡迷，就如同那頭像玉米穗般閃耀的淡金色染髮，舉世聞名。難怪這位美國總統在社交媒體上自誇：”擁有黃金者制定規則。”

　然而，在4月30日即將迎來二次執政百天之際，他會發現，MAGA——自己最引以為傲那句口號的縮寫，正被悄悄改寫成了MGGA——Make Gold Great Again, 讓黃金再次偉大。

　且慢，導致這一切的核心力量，很可能來自東方，以致彭博社給出的標題是：”中國炒金潮成全球金價托底力量，大媽們改變世界格局。“

　事實上，曾經不可一世且相互聯動的美元、美債、美股，被從機構投資者到全球普通散戶都認定不再是主角。真正能令人打雞血般瘋狂的，是黃金。數據顯示，截至4月25日，今年以來黃金領漲26.2%，政府債及投資級債券分別上漲5.6%和3.9%。與此相對應，美股和美元各自跌去3.3%和8.5%。別忘了，這還是在4月第三周美股三大指數連漲4天背景下取得的。至於10年期和30年期美債，更是從傳統的「安全資產」變成了「風險資產」。

　這就是所謂的「短期特朗普擾動」？至少在高盛看來，非也。這家頭部國際投行發現，目前外資已從美股中撤離600億美元。而依據上世紀80年代以來10次外資集體拋盤事件的均率統計，平均撤資將達是時美股總市值的0.6%，即還有2400億美元可能在蠢蠢欲動。更麻煩之處在於，過往的歷史中，同期美元指數平均漲了0.5%。現在，一損俱損。

　當美元計價資產持續貶值進而成為無比清晰的投資主題時，金價飆升便是這一趨勢最佳備註。而4月，恰好進入了狂歡季的高潮環節。

　3100美元/盎司升至3200美元/盎司，僅僅10個交易日。而又花4個交易日，從3300美元/盎司升至3500美元/盎司。當然，也出現過一天跌3%，下調100美元的現象。一覺醒來，要麼萬物俱跌黃金獨漲，要麼反之，「翻烙餅」的戲碼反覆上演。

　某些故事正被津津樂道：比如蘇黎世精煉廠將金條純度從99.99%提升至99.999%。比如中國青年結婚時必備的「三金」，以100g計，標價從5萬元變成了10萬元，相當於一輛比亞迪新能源車披掛在身。今年第一季度，中國新婚人數總計181萬對，較去年同比下降8.1%，較疫情前的2019年Q1下降35.7%。過去，人們將之歸因於房價，而現在，有了新的替罪羔羊。

　如果新疆哈密地區發現一個5噸開採量中型金礦，都會被媒體鄭重其事當做「要聞」處理，那麼在港股上市的赤峰黃金一季度利潤躥升141%，自然更得大書特書了。

　不過，真正的專業人士不會被上述表象迷惑，他們的聚焦點與眾不同。

　其一，早在去年11月初，就有至少393公噸的實物黃金，被從倫敦運抵美國紐約商品交易所地下金庫，令後者庫存大升75%。與此同時，倫敦金市傳統的T+1交割方式被迫變成了T+8周。英國央行解釋為「倫敦交通擁堵，運不過來」。

　其二，作為全球第六大黃金國家儲備國，中國央行在3月份的購金量已減至2.8噸，遠少於前5個月的平均值5噸/月。

　其三，芝加哥商品交易所黃金看漲期權，一度是看跌期權的7倍。

　其四，中財期貨席位的滬金期貨淨多頭持倉，已從一年前的超6萬手銳減至1.5萬手，賬面浮盈近百億元人民幣。

　當然，結合彭博社的觀察，還有幾個細節同樣耐人尋味。在4月9日、10日、16日，即金價上漲最狂猛之時，核心動力的確顯示為「亞洲官方」所為。因為那些垂直躍升的曲線，都發生在亞洲交易時段。但奇怪的是，上海金溢價卻未同步波動。這，只能是官方通過倫敦場外市場裁量級買入、大規模建倉所為。

　最彪悍的一天，其實是4月23日。當日上海的黃金期貨所有合約成交了188萬手。以1000g一手計相當於188噸黃金易手，總成交金額則達15277億元。這不僅是上海黃金期貨交易的歷史紀錄，也是中國期貨單一品種的最高成交額，比當天A股兩市12297億元的總成交額，還高出了24.2%。

　該如何看待這一連串的反常現象？莫非真的是那些已被《牛津大詞典》記錄在案的「中國大媽」正在挑戰世界？

　有北京觀察家指出，美國方面的舉動其實出於幾層目的。首先是配合即將於今年7月出台的改革，即按照《巴塞爾協議Ⅲ》，將黃金替代黃金衍生品列入「一級資產」，大銀行們必然有此動作。同時，長期以來紐約執掌期貨黃金，倫敦決定現貨黃金的局面，在「美國一切優先」的方針下突變，老資格的「倫敦金」很可能被昔日盟友「紐約金」掠奪一半權利。

　「在長期弱美元的前提下，美國人應該已經正式啟動了比特幣和黃金作為未來金融三底柱的基建工程」，相關人士如此表示。

　至於中國方面，雖然2002年10月方才成立的上海黃金交易所，是全球黃金期貨三劍客中最年輕的一位，但隨着中國央行黃金儲備的不斷增長以及民間購金力量持續上升一一過去五年內，後者購金數量是央行方面的5倍。中國顯然想加大在金價上的話事權。而今年第一季度人民幣計價黃金交易量大漲67%，不只是官方和民間雙引擎共同作用的結果，也給了中國主動出擊更深厚的底氣。

　簡單來說，就是一個「上海方案」亮相：用人民幣計價的實物黃金為基準，包括建立海外交割倉，打入國際主流市場，並最終深度影響交易流向。而這遠比稀土和石油更具有實際價值。黃金出馬，一個頂俩，或許一個平行於swift的人民幣跨境支付清算體系，已經躍躍欲試。

　在華爾街，不乏看清其中邏輯的人士。他們表示，「中國正在靜悄悄地推出深層次的貨幣和財政政策轉向，由國債（安全資產）加風險資產（A/港股 地產）與人民幣計價黃金共同完成，從而構成後危機時代的貨幣修復路徑。」

　在他們看來，中國人已不再把黃金僅僅當做一個避險工具，而是視為跨周期的戰略資產。既然全球主要國家信用正被重估，資產價格當然需要被重估，隨之而來，就是金價的重估。關鍵是一一中國在裏面扮演什麼角色。

　4月，英文名April，來自古羅馬拉丁語系，為「開啟」之意。當年，凱撒將掠奪自各地的黃金置於朱庇特神廟，主要就是在每年4月為羅馬商人進行貿易結算所用。而2025年的4月，之於黃金，之於世界，顯然依舊如古羅馬人所雲，是一個「秩序重建之日」的開端。（北京 子瑜）