近日，美的集團股份有限公司（以下簡稱「美的集團」）披露2025年三季度報告。前三季度，美的集團實現營業總收入3647.2億元，同比增長13.82%；歸母淨利潤378.83億元，同比增長19.51%。其中，第三季度，美的集團營業總收入再次突破千億元大關，達1124億元。

　數據顯示，今年前三季度美的集團智能家居業務收入同比增加了13%。其中，海外OBM（自有品牌）收入大幅提升，佔TO C業務的比例提升至45%以上；第三季度，日本市場東芝品牌銷量的市場份額晉升至第二。

　美的集團介紹，海外OBM收入提升受益於美的集團在全球範圍內的強大的生產能力和品牌建設。今年9月，美的空調泰國工廠獲評世界經濟論壇（WEF）供應鏈韌性燈塔工廠，成為家電行業首個海外燈塔工廠。截至目前，美的集團的業務已經覆蓋超過200個國家和地區，並在全球擁有38個研發中心和63個主要製造基地，其中在海外設有22個研發中心及41個基地，佔比均超過半數。

　對於前三季度業績表現，建銀國際發布研報稱，美的集團今年第三季業績優於預期，海外及ToB業務強勁增長。受兩項併購（中國東芝電梯、ArboniaClimate）完成推動，持續成為集團增長引擎。基於2026年14倍的市盈率，上調集團A股目標價4%，由85.6元人民幣升至88.7元人民幣。維持「跑贏大市」評級。

　展望2026年，自有品牌（OBM）滲透持續推動增長可見性提升。該行將美的集團今明兩年盈測分別上調3%/2%，以反映更優的收入增長及利潤率表現。鑑於美的集團在ToB業務的先發優勢及海外業務的強大增長潛力，維持對其的正面看法。

圖源：美的集團