香港金融基建發展又有大動作。金管局昨日（12日）宣布全資擁有的迅清結算，引入港交所作為策略性股東。兩者分別為香港債市和股市的營運者，深化夥伴合作關係帶來深遠的里程碑意義，見證簽署協議的財政司司長陳茂波便指，這不單是加速推動金融基建高效聯通的關鍵一步，更為本港金融市場跨越式發展創造更大容量。這既是香港資本市場的突破發展，亦為一眾市場參與者提供新的機遇；受惠於股債協同效應，香港這個國際金融中心的資產配置效能無疑會有顯著的提升。

　迅清結算協助金管局以商業化模式營運債券中央證券存管平台（CSD）——債務工具中央結算系統（CMU），而香港交易所則是本港股票CSD的營運者；兩者的策略性合作，意味債券與股票的存託管理系統打通，從而推動跨產品、跨市場及跨範疇的抵押品互通、盤活融資和賦能增值服務的發展。

　不必諱言，跟股市相比，債市向來是香港金融發展的軟肋。兩個金融基建打通之後，便可望更高效地借力股市來促進債市發展。特別是在互聯互通機制下，「債券通」和「股票通」的內地證券總額超過5萬億美元，今後兩者抵押品可望透過綜合平台實現互通，譬如可抵押債券去投資股票，非但將槓桿放大潛在流動性，若逆向或交叉抵押股票去投資債券，也有利於投資者進行對沖和風險管理。配合香港作為國家與國際間的內聯外通窗口，「走出去」與「引進來」的雙向投資流動也將進一步加強。

　近年香港銳意發展債券市場，內地來港發債亦提供新的機遇。由綠債、銀債到基建債等，港府發債增多既有財政上的考慮，更為推動本地債市發展。事實上認可機構及金融機構便為最活躍的發行人，去年佔港元債務證券發行額逾七成，並推動總發行額增加8.8%至超過1萬億元。隨着人民幣國際化提速，人民幣債的供求與日俱增，去年在港發行的離岸人民幣債突破1萬億元，按年增幅逾36%，主要由存款證以外的債務證券帶動。獲注入發展新動力的債市，由廣度到深度均將迎來更大發展空間。

　國際資產重置潮起，對港元和人民幣資產的需求有增無減，香港壯大財富管理中心發展迎來東風。當前，增加非美元資產配置成為主流共識，近年流入香港的資金有明顯增加趨勢，證監會資料顯示去年香港管理資產總值年增13%到超過35萬億港元。債券作為資產配置的重要一環，香港不能輕視，其他固定收益產品以至新興投資工具亦然。必須補充的是，今次策略性合作的基建聯通，尚為數字資產如代幣化的債券和股票預留空間，同時為產品創新和多元交易創造容量，推動CMU成為多元資產平台。

　陳茂波表示，靈活高效的金融基建，是產品創新的重要條件；從線下到線上，從單幣到多幣，從單項資產到多元資產，從貨銀兩訖到外幣交割同步處理，經驗顯示都受益於電子清算交收、存管及融資等配套服務的支持。的確，制度創新可以開創新的增長曲線；從債券到股票，從港元債到人民幣債，從財富管理中心到國際金融中心，只要持續深化改革，香港金融市場必可實現持續高質量的發展。（圖源：金管局）

　香港商報評論員 李明生