中金公司研報指，伊朗局勢影響全球主要有兩個路徑：初期衝擊風險偏好，長期通過油價推高通脹和成本。

　中金指，對美國而言，此次伊朗局勢的影響不在成本而在通脹。得益於葉岩油革命帶來的能源獨立，美國原油供給的67%來自於本土產量，僅5%來自OPEC+，霍爾木茲海峽運往美國的原油僅佔海峽總運量的2.5%，佔美國整體原油供給的2.4%。可以看出，原油供給和製造業成本對美國都不是主要矛盾，這也部分解釋了為何美股上周跌幅反而較小。相比之下，美國和美股市場的「命門」是油價會影響CPI和美聯儲寬鬆預期，這會造成金融市場動盪、經濟修復、甚至中期選舉選情。

　中金進一步指，對於美國來說，油價快速上行對金融資產的暫態衝擊最大，短期流動性危機使得美元獨強，包括美債在內的資產都面臨拋售壓力。若油價維持高位震盪，通脹主導的基本面定價將延後降息時點、推升美債利率，利率敏感環節如科技股、地產和製造業的修復等均承壓。

　至於伊朗局勢對中國的影響，中金指，與美國不同的是，中國不存在通脹問題，更多是由於內需不足與供需失衡，因此伊朗局勢的影響不在通脹而在成本。因此，相比通脹，伊朗局勢對中國的影響主要體現在對企業利潤空間和「價格優勢」的擠壓上。

　中金又指，如果油價僅是「快上快下」，對中國衝擊可控。由於中國市場自身主體性較強，且「三桶油」可發揮保供穩價作用對沖油價上漲風險，因此可以較好抵禦外部衝擊影響。在油價暫態上沖可能引發的全球金融市場動盪下，A股資本賬戶尚未完全開放反而有可能「獨善其身」，港股受擾動更大。（記者 林德芬）