分析師觀點-中國窗-香港商報

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一周電視節目表

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香港商報>>重點專欄>>分析師觀點

·今年港股先弱後強 (01-05 11:42)

港股在2008年的整體表現並非全球最差，內地A股跌幅67%，而恒指及國企指數之跌幅則只有48%及51%。不過，港股跌幅卻是自1974年以來最差的一年，跌速之急亦是自2003年牛市開始以來少見的。跌幅之所以較急，主要當然是因為美國次按風暴爆發，令負面效應沿CDO及CDS等衍生工具蔓延至全球股市。

·商舖工廈價格將大調整 (12-15 08:45)

近年由於經濟好轉，內部消費上升，加上「自由行」的推動，使商業樓宇新增的使用量持續上升，導致空置率從2004年的10.8%逐步下降至去年的8.1%。據差餉物業估價署統計，私人商業樓宇價格指數於今年7月升至近年高位，比2003年低位上升1.5倍。由於近期內外經濟環境有變，有關樓價指數今年9月比7月回落3.4%。租金方面，今年7月比2003年低位只回升38.5%，明顯落后於價格的升幅，因而投資回報率逐步下降，從2001年的8.1%降至今年第三季的4.2%。

·市場何時復原？ (12-13 14:54)

2008年快將成為歷史，意味信貸危機已橫跨2007及2008兩年。過去兩個月，各種消息接踵而來，環球金融市場的動蕩形勢為近年來所罕見。踏入第四季，隨着市場力圖站穩陣腳，投資者正密切留意各地

·大市何時見底？ (12-05 10:24)

港股周二在外圍股市急跌所拖累下，下跌700點，雖然跌幅達到5%，是近期較波動的一個交易日，不過，整體的跌幅仍然較歐美股市為低，加上成交額仍然偏低，并未反映再有大量的投資者在市場上進行套現。

·市况轉散戶難再博反彈 (11-22 10:26)

就以近日期貨及期權市場的走勢及投資者部署來看，在指數向下跌穿了13000點后，即使外圍股市回升，但恒指仍持續被低水的期指合約拖低，令到恒指無法反彈的走勢愈見明顯。而且按本周期權合約的未平倉合約數量來看，開始再有投資者在10600點左右大量累積看淡后市的認沽好倉，雖然該系列的認沽期權并未累積至足以即時推低大市的水平，但由於有大量新倉建立，正反映市場有大戶投資者對后市持看淡的態度。

·樓市跌勢持續較長時間 (11-17 08:53)

現時，香港經濟基礎遠較1997年亞洲金融風暴時穩健，不過，外圍環境則遠較1997年為差。無論如何，過去十年香港的社會與經濟均產生明顯的轉變，主要是向積極方面轉化。雖然這樣，由於現時全球面對的是百年一遇的金融經濟超級大災難，即使主要災區在美國與歐洲，但全球大部分地區均會受到較大冲擊，至少需要數年進行調整。

·長線投資分段入市 (11-03 12:07)

10月27日，受外圍下跌以及多重壓力影響，恒指及國企指數均向下跌穿主要支持位，令市場信心完全「淪陷」。不過，這次大市出現急速下跌，主要仍然是「去槓桿法」所帶來的后遺症。在過去幾年間，市場上資金非常充裕，銀行大量向投資者貸出資金，而部分投資銀行甚至利用高槓桿的投資工具，以低成本從市場上取得大量資金，以擴大在市場上的投資回報。

·人心虛怯后市唱淡 (10-20 09:23)

全球各國央行已總動員去拆解金融海嘯對金融市場帶來的即時危機，尤其是早一星期，人人自危，各大小型的金融機構寧願白白支付存款利息，亦不肯冒險把手上的剩餘資金在市場上拆出，擔心一旦有存戶提取資金，金融機構便無足夠的資金去應付法例所要求的儲備，反映出市場人心虛怯，影響遠超過1997年亞洲金融風暴及2000年科網股爆破。

·對美國前景最壞打算 (10-08 10:24)

美國樓價經過持續多年的上升，2006年泡沫最終爆破，再次證明這世界沒有不滅的神話。去年8月次按風暴開始爆發，一年過去，風暴越演越烈，可見美國政府、監管機構、評級機構，以至不少金融機構本身都低估了次按問題的殺傷力，美國監管機構未盡其該盡的責任，信貸評級已變得不可信，銀行間缺乏互信，終於導致近期美國接連有多間大型金融機構出現嚴重的財政問題，雷曼兄弟倒閉，美林被美銀併購，高盛及摩根士丹利申請成為銀行控股公司，連同早前被摩根大通收購的貝爾斯登，美國五大投行已面目全非。

·金融海嘯暴露金融漏洞 (10-07 10:01)

在過去數個星期發生的金融海嘯，其始作俑者，是美國樓價下滑；但整個巨大的金融風暴，亦顯露出環球金融業，特別是美國華爾街在過往十多年的發展與運作背后的兩大問題，其一是衍生金融產品的复雜性與流動性，其二是投資銀行過度借貸及其監管有待完善。

·環球股市難扭轉乾坤 (10-04 09:53)

由美國次按問題所引發的「金融海嘯」，在多個國家的央行共同向市場大量注資，又甚至部分金融機構需要由政府接管下，短期內或會有機會得以稍為紓緩，不過，由於已有多家金融企業包括雷曼兄弟及華盛頓互惠銀行等因無計可施，步向清盤的命運，而市場預期仍會有更多的金融企業面臨破產，因此，「金融海嘯」所產生的影響相信將進一步擴大。

·當心熊三尚未見底 (09-20 15:13)

港股經過連續兩星期的下跌后，恆指不單已失守20,000點的主要支持位，而且更向下跌穿18,000點的水平，而單日波幅更由之前的低於400點急升至每日超過1,000點，令整體港股的波幅升上近四個月的高位

·港經濟增長逐步減慢 (09-19 11:12)

過去數年香港經濟增長強勁，但隨着全球經濟放緩，多個國家經濟於第二季出現按季收縮，香港經濟增長亦減慢，由今年首季的7.3%顯著放緩至第二季的4.2%，大跌3.1個百分點，主因是私人消費增長明顯放緩，同時投資增長減慢，外貿表現亦告轉弱。

·大市看淡前景不明 (09-08 09:31)

在這個熊市階段仍嚷着說要趁低買入股份的投資者，通常都以為只需要有非常高的忍耐能力，又或者很高的情緒智商，又甚至買入部分抗跌力較大的股份，便可以安枕無憂，等股份他朝在市况走出谷底時，便可以從中賺取豐厚的回報。

·全球股市不容樂觀 (08-25 10:04)

投資者在股市仍然持續偏軟的情况下，其實可以做的投資策略非常有限，即使把資金轉至買進一向被視為跌市中資金避難所的公用股，當大市進入了漫長的熊三下跌期，筆者對其保本的能力仍存在疑問，特別是港股今次下跌的主要原因是環球經濟放緩，令投資者持有現金的意欲更大，所以，公用股的擴跌力未必能夠持續，投資者隨時要小心該等股份走勢與傳統智慧背馳的情况會出現。

·修改宏調措施刻不容緩 (08-15 09:34)

中央提出保持經濟平穩較快的速度增長為下半年的政策重點是可以理解的，而我個人認為，宏調措施的修改更是刻不容緩。我預計，宏觀調控的調節主要着眼於財政政策，匯率方面，人民幣在過往一年多的強勢將會明顯放慢，以紓解出口企業的極大壓力，而利率政策方面會保持平穩。

·石油牛市或已完結 (08-11 07:38)

不過，當油價持續上升，令所有東西的價格上升，成本上漲便開始難以轉嫁，結果，成本上升的部分當然是需要由企業自己本身負責，最后，當價格上升令需求下跌，而企業因成本上升進一步減產，結果必定會令對石油的需求下跌。

·英隨美衰退無可避免 (08-07 07:20)

美國攻打伊拉克的政策，英國緊緊跟隨其後。美國樓市泡沫爆破，英國樓市泡沫跟着也爆破。這一輪美國經濟陷入衰退，難道英國不會「忠心」地跟隨衰退嗎？

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