【中國窗】訊 從10月6日的A股市場表現來看，被視為重大利好的融資融券放行並沒有此前三大利好齊發時的運氣———9月18日，印花稅單邊徵收，匯金公司宣佈出手購入銀行股以及國資委支持央企增持、回購股份“三箭”齊發，迅速激發了滬深兩市的強勁反彈，“9•19”行情中，滬指一舉收復2200點；10月5日，“十一”長假的最後一天，證監會宣佈融資融券業務即將啟動，市場據此期盼著大盤再接再厲，實現10月“開門紅”並更上層樓，然而事與願違，6日滬深股市雙雙低開，滬指收盤失守2200點，跌幅高達5.23%，兩市成交額也大幅萎縮。
融資融券之所以作為一項“利好”被市場一直期待，無疑取決於其在市場持續大幅下跌過程中所能夠帶來的資金提振作用。業內人士普遍認為，融資融券啟動之初，融資業務將優先於融券業務，這將為市場提供資金杠杆，此外，考慮到作為配套措施部分股票將實行T+0交易，還能夠進一步提升市場的活躍度。當然，從更為深層次的角度來看，融資融券更是對A股市場“單邊市”機制缺陷的一種重要修補，為市場引入了做空機制，長期而言有利於股票的價值回歸和市場的穩定。“融資融券業務的放行表明了監管層穩定推進證券市場建設的決心，這起碼會在信心上支援A股市場，預計市場對此會有積極反應。”這是一位元基金經理在第一時間接受記者採訪時的看法。
然而，融資融券在千呼萬喚始出來之際，市場卻為何報以如此冷淡的反應？
一位元券商策略分析師對記者表示，一方面，市場此前對這一政策的出臺已有預期，並已經反映到節前股市的表現特別是券商板塊的大幅上漲上；另一方面，“十一”長假A股休市期間，海外股市經歷了驚濤駭浪，市場普遍擔心美國政府的救援計畫無法阻止美國經濟進入衰退，致使美國股市過去一周出現近7年來最大單周跌幅，道鐘斯指數收於近3年新低，並拖累港股恒生指數逼近兩年來的收市新低。“由於休市而躲過一劫的A股市場無疑存在著補跌的壓力，而在全球經濟前景仍不明朗，三季度國內企業盈利狀況以及現金流狀況可能進一步惡化的預期下，融資融券這一利好獨木難支，顯然無力擔當化解A股壓力的重任。”
此外，分析人士指出，對於融資融券業務，本來就不應該片面強調其"利好"的一面。他表示，從長期來看，融資融券應該是具有雙面性的政策，它給市場引入做空機制、平衡了單邊式的泡沫壓力，使得市場估值趨於合理，但在活躍市場交易的同時也給投資者帶來風險，交易杠杆放大和監管難度提高都是未來的新問題，而且對投資者對未來趨勢的判斷以及對風險的承受能力都提出了更高的要求，不應該簡單理解為利好。
事實上，早在"十一"長假前的一次研討會上，銀河證券首席經濟學家左小蕾就曾提示，無論是融資融券還是股指期貨，都須提防投資者誤讀所可能帶來的風險。她指出，從海外衍生工具等金融創新工具的經驗來看，推出的時候都是從防範風險角度考慮的，這樣才被市場接納。"如果我們推出這個產品，按歷史發展來看，應該從防範風險的角度推出它。但如果從投資角度推出它，比如說市場是單邊市場，上漲的時候有賺錢機會，下跌的時候沒有賺錢機會，所以要推出做空機制，以便在下降時可以賣空，這太危險了。"
一位不願透露姓名的投資人士也對記者表示了其擔憂：在看到融資業務所可能帶來的資金"活水"的同時，融券業務也使得拋售存量股票與賣空借入的股票來獲利成為可能，這是否會對下降的市場形成進一步的打壓？
當然，監管層此番推出融資融券業務也表現出了相當的審慎，例如：證券公司僅能夠以自有資金和自有股票從事融資融券；試點券商以及初期客戶均會有較高的資格要求；保證金門檻較高等等。這無疑有利於降低相關業務推出初期的風險以及市場所擔憂的大規模"賣空"出現的可能性，不過，這也決定了融資融券業務短期內影響力有限，即從另一個角度解釋了市場何以對此"利好"反應平平---融資融券短期不會帶來足夠影響力的資金流，其提振作用更多在心理層面。
