社論 

    11月26日,央行大手筆降息。央行宣佈,從2008年11月27日起,下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點,其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整,並將存款準備金率下調一個百分點。同時還下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。現在,一年期存款利率從3.6%調整到2.52%,一年期貸款利率從6.66%調整到5.58%,活期存款利率腰斬,從0.72%變成0.36%。

    對中國來說,這是一次罕見的央行降息舉動。此前,儘管央行降息三次,但降息力度一直受到嚴厲的質疑,一些貨幣激進論者以亞洲金融危機後的中國央行反應為例,當時利率政策調整過慢,利率比企業投資稅前報酬率還高,使得企業根本無法進行必要的擴大再生產,總需求一直處於非常低迷的境地。貨幣激進論者嚴厲地表達央行不應該還是根據0.27%節奏來緩慢降息,在“百年一遇”的金融危機行情中,必須放手一搏。同時,美國和歐洲都在出臺新的經濟刺激方案。

    毫無疑問,貨幣激進派已經佔據了央行政策的主流。央行現在基本上“萎縮化”央票工具的使用、徹底放棄了貸款規模控制以及著手對準備金率進行削減。但事實上,各家商業銀行並不缺乏流動性,甚至還比較寬裕,這可以從最近幾次央票的申購和分配結果上反映出來。