2008年的華爾街，如同消匿於歷史塵煙中的西部牛仔：拋出一道接一道匪夷所思的絆馬索，從次貸到馬多夫（編者注：Madoff，又譯為麥道夫），讓全球經濟和投資者人仰馬翻。12月17日，美聯儲史無前例降息至0~0.25%區間，顯示了馬失前蹄後的救市決心，但華爾街到底還有幾道絆馬索？

    一位分析師朋友跟我分享了一則華爾街的新笑話：說美國某財長不幸仙逝，在天堂入口，表明身份後，天使給了他一個棉質長袍和一個木碗，然後問他後面的人，“你生前是幹什麼的？”那人回答，我是某某機構次貸業務負責人，天使馬上給他一件華貴的絲質長袍和一個金飯碗，憤怒的財長要求解釋差別待遇，天使說，“不按職位，只看‘業績’，這位先生過去一年帶給上帝的虔誠祈禱者比你一生都多！”按這個笑話的邏輯，華爾街很多人配得上一個天堂的金飯碗，但前提是，要能上天堂，隨後故事轉到上帝安撫另一位不滿於差別待遇的牧師說，“天堂裏到處都是牧師，但只有這麼一個華爾街的傢伙，對他好些，物以稀為貴。”這個笑話，不僅可見華爾街“次貸絆馬索”讓投資者人仰馬翻的狼狽程度，也可見華爾街對全球的失信之深。但更讓人關心的是，華爾街還有幾道絆馬索？投資者如何相機而動，才能避免“撈底”變身“墊底”。

    房地產市場風雨飄搖

    《商業週刊》的經濟預測專欄作家James. C. Cooper說：每次經濟衰退都預兆於房地產，每次復蘇也都起自房地產，此言不虛。目前房地產市場依然立足未穩，而消費信貸有可能成為下一個絆馬索。

    目前，美國房地產買氣不足，銀行惜貸。雖然政府對此有清晰認識，但意見分歧，這意味著，直到明年1月前，恐怕都難有“決斷性”的措施出臺，換句話說，如果不能穩定買氣，做實底部就是空談。

    目前美國聯邦政府分成兩派意見，聯邦儲蓄保險公司負責人Sheila Bair提出政府補貼貸款機構，促成他們和違約的貸款者就利率重新談判，從而減少違約率。

    但保爾森認為這把政府的花費徹底變成了“支出”，而不是“投資”，納稅人的錢，應該儘量收回。這種分歧事實上意味著，在奧巴馬1月上臺前，房地產難有“決斷”。但如果不能降低持續增加的違約比率，銀行板塊走穩和美國衰退趨勢的遏制都難以企及。

    根據經濟學家的預計，到2008年底，美國的家庭財富因為房地產縮水和股票貶值，預計將蒸發至少5萬億美元的財富，這可以當作消費萎縮的量化參照。與此同時，根據Credit Suisse’s資產支撐證券研究部分負責人Rod Dubitsky的預計，2009年可能有1000萬美國家庭會失去他們的住房。去年美國逾期90日和不良放貸增幅高達75%。