馬光遠

    如同當年中資銀行引進國外戰略投資者引發的諸多爭議一樣，3年後，隨著解禁期的相繼來臨，這些戰略投資者減持股份的行為同樣引起了市場的關注和不小爭議。

    繼上週三瑞銀全部拋售所持有的中行34億H股後，美國銀行成為第二個在鎖定期結束後出售中資行股份的境外戰略投資者。1月7日，美銀以折讓12%的價格出售56.2億股建行股票，與此同時，李嘉誠基金會也證實，從1月8日開始配售20億股中國銀行股份有限公司股票，中行的戰略投資者蘇格蘭皇家銀行亦打算減持該行股份。

    而這似乎只是一個開始，就H股市場看，目前禁售期已滿的中資銀行的戰略投資者數額非常龐大，市場擔心的是，美銀和瑞銀的減持行為將引發戰略投資者的羊群和蝴蝶效應，對目前已經非常虛弱的市場造成極大的下行壓力。

    作為當年引進的戰略投資者，不待限售期一到就匆匆忙忙減持股份，一方面似乎和戰略投資者的身份不符，另一方面，這些戰略投資者以大幅折讓的價格減持股份，也引發了人們對中國銀行業前景的擔憂，戰略投資者減持對未來的中國銀行業意味著什麼，是否在某種程度上預示著中國銀行業景氣的結束，這都是目前民眾迫切想解讀的話題。

    其實，對於戰略投資者拋售股份的行為，如果僅僅計算戰略投資者的帳面盈餘，並以一個受害者的心態來看待拋售行為，顯然很難得到正確的答案。如果我們能從硬幣的另一面看到他們給中資銀行的稟賦帶來了什麼，也許我們距離真理會更近。