張煒
1月7日有消息稱，美國銀行將出售56.2億股建設銀行股票。對此，建設銀行新聞發言人接受媒體採訪時承認確有此事。值得一提的是，去年12月31日，瑞銀集團宣佈售出其所持的33.78億股中國銀行H股。
外資接連拋售中資銀行股份，在時間點上有湊巧的因素，與持股解禁期到來有關。就出售的動機而言，首先是外資銀行“後院起火”，出於自身流動性的需要。按建行新聞發言人的說法，“目前劇烈動盪的國際金融環境下，美國銀行出於自身財務狀況等因素考慮，減持部分建行股份，屬於正常的市場行為”。
在此次金融危機中，美國銀行、瑞銀集團及尚未減持中國銀行的蘇格蘭皇家銀行都“受傷不輕”，資金上變得捉襟見肘。1月6日披露的美國銀行內部備忘錄稱，該行董事長預計美國銀行業績將低於預期，並表示本人同時建議其他幾位公司高層不接受2008年獎金。由此看來，雖然所持的中資銀行股份是優質資產，且外資銀行對與中資銀行合資有更長遠的戰略考慮，但為了渡過眼前的難關，部分減持兌現成為無奈的選擇。
若金融危機一時難以化解，外資減持中資銀行股還可能再現。例如，蘇格蘭皇家銀行持有的中國銀行股份限售期於去年12月31日結束，可能成為潛在減持的又一例。由於蘇格蘭皇家銀行去年一度深陷危機，且目前正經歷可能的人事變動，是否減持中行股份存在變數。儘管中國銀行稱尚未接到蘇格蘭皇家銀行發出可能減持的通知，但市場人士預測，蘇格蘭皇家銀行減持中行的可能性比較大。
此外，外資減持還有一個因素，是對銀行業績的看空。中信建投證券金融業分析師佘閔華針對外資拋售指出，“外資銀行對中國整個銀行業的看法比國內看法要悲觀”。
雖然中國的商業銀行沒有在金融危機中“觸礁”，但經濟下滑的間接影響，已反映在銀行業績增速下滑上。6日率先公佈的浦發銀行(14.09,0.44,3.22%,吧)業績快報顯示，該行2008年淨利潤同比增長127.53%，低於2008年前三季度淨利潤150.92%的增幅。正如去年年中有銀行高管所言，如此增長是“空前絕後”。對於2009年的業績，市場預期浦發銀行的淨利潤增長將減至20%以內。浦發銀行的業績增速下降具有代表性，14家A股上市銀行面臨相同的問題，個別銀行甚至可能出現負增長。
不過，A股投資者沒必要對此過於恐慌。首先，外資拋售不影響到中資銀行的業務運作。中行稱，瑞銀拋售對該行未來的經營狀況和財務狀況均無影響。建行也強調，建行與美國銀行的戰略合作在過去3年多時間裏已經取得了成果，雙方一致確認美國銀行減持部分股份不會影響雙方的戰略合作。換言之，外資拋售不會成為拖累中資銀行業績的負面因素。
其次，對A股股價的影響有限。外資持有的中資銀行股都是H股，雖然A股與H股間有比價效應，但由於目前的股價經過了大跌，A股可能受到的拖累不大。拿建設銀行來說，1月6日收盤的A股與H股份別是3.97元、4.45港元，A股的調整本身有過頭之嫌。在美國銀行出售56.2億股的突發消息衝擊下，當然是建行A股跌幅小於H股。
再次，對於銀行股業績增速轉入下降通道，A股市場上提前做了消化。2008年是銀行股業績大幅增長的一年，卻是銀行股股價大跌的一年，兩者間的背離充分反映出市場預期。就銀行股股東而言，對外資減持已是早有思想準備的。
