倪金節

    當前，中國經濟能否在一季度後走出穀底逐漸回暖，成為了世界關注的焦點。3月16日統計局一季度將發佈的經濟運行資料更是成為各方觀察市場走勢的風向標。這兩日A股市場的反復震盪，一定程度上反映出投資者對未來充滿著一定的迷茫，看不清未來的趨勢。

    而近期陸續披露的今年一季度中國經濟資料則吹來了陣陣暖風。然而，筆者認為在經濟回暖的同時，我們卻有必要對第一輪經濟刺激方式進行系統的梳理和總結。因為這最終決定中國經濟的長期健康。

    是的，中國經濟目前正處於一個最為關鍵的時刻，接下來的經濟啟動方式和政策指向，決定的將是中國下一個十年的運行模式：要麼繼續走增長結構加劇失衡、以保持高速增長為第一目標的路徑；要麼痛下決心，實施鳳凰涅槃式的脫胎換骨，優化經濟結構和升級三大產業，全面提高經濟增長的品質。

    然而，從去年9月開始啟動全方位的經濟刺激政策，以試圖制止住急速下滑的經濟增速以來，實踐證明原有的增長模式已經進一步加固，試圖扭轉結構失衡的工作卻進展不大。按照最新的投資和M2資料計算，中國的投資GDP比例為57%，M2與GDP比例為177%。這兩個比例，縱使在2004年到2008年經濟過熱的時期，也沒出現。

    短期來看，目前的中國經濟形勢遠沒有樂觀者想像的那麼美好，“W”形走勢更可能取代“V”形走勢。在出口形勢依然嚴峻、消費需求依舊低迷的當下，適當經濟刺激當然必要。但是，如果完全按照“財政貨幣政策撒錢———信貸環境寬鬆———固定資產投資急升”的邏輯，這種“撒錢式”的經濟刺激計畫並不符合當下現實。