美元於2024年可謂一枝獨秀，美元兌幾乎所有主要貨幣去年錄得年度漲幅，而美匯指數全年累升7%。踏入2025年，美元能否持續走強?恒生銀行(011)首席市場策略員溫灼培接受本報訪問表示，相信美元強勢今年會延續一段時間，但美元強勢最多維持到4月份，全年或高見112水平，下半年就未必維持強勢，尤其當美國總統特朗普頒布了所有關稅後，市場恐懼將降低，美元升勢或會告一段落。

　溫灼培進一步指出，美元維持強勢到第一季或上半年之間，有四大情況需要留意。第一，預期歐元區將於今年1月、3月及4月分別各自減息0.25%，現時歐洲息率為3%，即是去到4月份歐洲息率將降至2.25%，之前歐洲說過將其息率降至2%就差不多，即是去到4月份歐洲再能夠減息的空間會好少，屆時市場焦點或轉到美國何時減息，意味着輪到美元跌。

　第二，日本會否捍衛日圓兌美元於160此關鍵水平，從過去兩次，日圓兌美元見160水平時，日本都出手去干預，甚至上次更作出加息，去掉衛住日圓匯價，相信日本計算過若日圓兌美元再跌過160此水平，對日本經濟得不償失，因日本也入口很多貨品，包括石油、糧食等，若入口價格大幅上升，將加重日本民眾負擔，所以個人認為日本或會捍衛日圓匯價於160此水平，當日本捍衛着日圓匯價時，那將令到美元上升空間有限。

　英鎊兌美元最高見1.22

　第三，美國財政部公布了10月份外國央行持有美國債的數額或金額，見到日本是減持美國債，減持到過去1年低位，中國更減持到2009年低位，由此可見若各央行或續減持美債時，將會限制了美元匯價的上升;第四，需要觀察特朗普上台後，當他將所有關稅完全公布出來後，反令各國憂慮降低，從而使市場恐懼減少，則會令到美元匯價上升的能力會降低，屆時美元強勢或會告一段落，預期美匯指數於2025年最高見112水平。

　至於其他貨幣方面，溫灼培表示，英鎊明顯於七大貨幣中，除了兌美元下跌外，兌其他貨幣相對硬淨，若兌歐元、澳紐加、瑞朗明顯更硬淨，因英國主要業務為金融業，只要金融業暢旺時，將利好英鎊。目前環球金融業相對向好。第二，英國主要主口地為歐洲，較少出口到美國，所以即使特朗普對全球重推關稅，英國的影響相對較小。目前英鎊兌美元徘徊於1.25水平，或會續向下行，但相比其他五大貨幣為硬淨，不排除英鎊兌美元今年或可望見1.22水平。(記者 林德芬)

　圖說﹕恒生銀行首席市場策略員溫灼培。