今日（28日）早盤，保險股全線爆發。香港保險板塊大漲超4%，中國人壽H股大漲近6%，平安摩通五八購、平安瑞銀五八購雙雙實現單日翻倍，友邦保險放購證亦集體瘋狂。A股市場上，新華保險、中國太保亦大幅拉升，財富趨勢、指南針、中國人壽等跟漲。

　這一波行情的導火索源於，內地下調保險產品預定利率上限。7月25日，中保協最新公布的預定利率研究值為1.99%，已連續第二次低於2.25%水平。在預定利率與市場利率掛鈎及動態調整機制下，觸發人身險預定利率調整和產品調整。隨後，多家保險公司已經下發產品切換通知，普通型、分紅型、萬能型預定利率最高值分別為2.0%、1.75%、1.0%，切換時間為8月31日。

　業內人士指出，下調保險產品預定利率對保險業是重大利好，當前保險業面臨較大利差損風險，持續降低新單負債成本有望緩解利差損壓力。同時，預定利率下調有望提升新單盈利性和銷售積極性。年初以來的壽險新單面臨較大的成本收益倒掛壓力，資金成本2.5%，即便30年國債的利率也僅為1.8%—1.9%，傳統險預定利率下降至2.0%後，有望改善實際的盈利能力，緩解保險公司對成本收益倒掛的擔憂，

　分紅險將實現儲蓄存款搬家

　中信證券分析師認為，隨着單邊降息結束，預計今年年內市場利率將處於低利率橫向波動狀態；預計上市保險公司會計上已經消化了利率下行影響，淨資產有望步入築底回升周期，並通過擴表攤低負債成本、優化資產負債結構、提升盈利能力穩定性。

　該位分析師認為，隨着疫情期間新增的大量儲蓄存款到期，儲蓄存款活化和搬家的趨勢有望形成；分紅險將是實現儲蓄存款搬家的有力產品，預計保險公司9月份起將全面進入分紅險時代，負債結構實現從傳統險向分紅險轉型的拐點。

　2020年以來，中國新增居民儲蓄存款超過80萬億元，盤活龐大的儲蓄存款資源，形成長期資金和耐心資本，是穩定資本市場、提升經濟活力的有效方法。在資金端，降低儲蓄存款利率、降低銀保渠道手續費，有利於儲蓄存款向頭部保險公司遷移；實行逆周期資本監管，同時啟動大型保險公司注資，有利於頭部保險公司提升風險承受能力，實現擴表和更大比例保險資金入市；資產端，延長考核周期，提升權益比例，鼓勵長期持股，有利於提升資產端回報率。頭部保險公司正在從儲蓄存款搬家、擴大資產負債表中受益。

　行情有望持續

　內地下調保險產品預定利率上限，當日在港上市保險股普遍造高。截至收盤，國壽(02628.HK) 漲1.538%  、太保(02601.HK) 漲4.069%  、中國平安(02318.HK)及中國太平(00966.HK)  分別 升2.7%至3.5%，漲幅較早盤收窄。友邦(01299.HK) 漲逾4.5%。（辛悅）