大灣區家族辦公室協會主席 李慧芬

（本人並沒持有以下股票）

   近期港股市場持續震盪，兼備防守與增長潛力的優質標的難求，首程控股（697）或許是一個值得關注的選擇。這家公司具備獨特優勢，既有傳統業務的盈利穩健支持，又正悄然布局一條前景廣闊的機器人產業鏈，為公司未來增長注入強勁動力。

   今年前三季度，公司收入同比增30%，歸母淨利潤同比增22%。值得留意公司的雄厚現金儲備—現金及理財資產高達85億元，而資產負債率僅為31.5%。這種「現金充裕、負債率低」的財務結構，為公司在波動市況中提供了堅實的安全墊。同時，公司宣布將在3年內回購10億元股份，此舉既彰顯管理層對當前股價被低估的判斷，也體現回饋股東的誠意。

業務進入收穫期

   公司業績的穩健增長主要得益於「資產運營」與「資產融通」雙輪驅動。目前公司的資產運營業務如停車場地管理、產業園區運營等，已從單一的「停車資產管理」進一步延伸至「停車+充電」業務布局，是對停車業務的有益補充，收入穩步同比增長16%；而資產融通業務則表現尤為亮眼，收入同比大幅增長66%，成為推動公司盈利增長的主要動力。

   值得關注的是，公司旗下多支基金已進入退出階段，早前參與的戰略配售項目陸續完成，並開始帶來穩定回報，預示投資業務正步入「摘果實期」。同時，核心被投企業宇樹科技已完成IPO輔導、雲深處亦順利完成股改，兩家公司均邁入資本化衝刺階段，未來12個月內有望推動更多權益回收與估值提升，為首程控股帶來新一輪投資回報動能。

機器人全產業鏈

   公司近年深耕機器人全產業鏈布局，從上游核心材料研發，到中游投資涵蓋人形機器人、飛行機器人等核心賽道的創新企業，再到下游通過線下體驗店和線上直播間直接觸達消費者，公司已形成完整的產業生態。隨着多個場景如新能源、汽車、醫療及教育等的落地，機器人業務已超越概念階段，正穩步走向商業化。

   綜合來看，首程控股呈現出「進可攻，退可守」的投資特徵。保守的投資者可以看重其85億元現金儲備、低負債率和持續增長的盈利帶來的安全邊際；看好成長性的投資者，則可期待其機器人業務在明年前後可能帶來的業績爆發與估值重塑。這種既有現金流業務支撐，又具備科技創新基因的企業，在當前的港股市場中實屬稀缺。