貴州茅台（600519.SH）股價今日（4日）午後繼續小幅走高，延續早盤的升浪，最終收報1525元，上漲3.4%，股價重回1500元上方，為2025年9月15日以來首次。短短幾個交易日，貴州茅台股價較1月28日的低點反彈超過200元，估值升至1.91萬億元人民幣。

　隨着春節消費旺季來臨，自1月底以來，A股白酒板塊觸底反彈，出現顯著上漲行情，帶動市場情緒快速升溫。基本面上來看，飛天茅台批價近段時間以來企穩趨勢明顯。2月3日酒價數據顯示，2026年與2025年飛天茅台價格全線走高，2026年飛天茅台原箱報價1625元／瓶，較前一日上漲35元；2025年飛天茅台原箱報價1640元／瓶，單日上漲20元。

　值得注意的是，知名投資人段永平繼續力挺貴州茅台，其發文談及「i茅台」時表示，i茅台最大的好處其實就是讓人知道哪裏可以買到真酒。「想想看，你是願意去蘋果店買蘋果還是願意在亞馬遜買？而且蘋果手機大概率是不用擔心假的，茅台酒就不一樣了。」假茅台大概率沒有傳說的那麼大量，但對消費者的心理威脅非常大，導致相當多的想喝茅台(包括試試)的人們望而卻步，有了i茅台後，大家看到的銷量才會真的趨於真實消費。看個一兩年，兩三年就會很清楚知道i茅台的威力了。

　數據顯示，貴州茅台數字營銷平台i茅台表現亮眼。2月2日晚間，i茅台官方披露，剛過去的1月份平台月活用戶超過1531萬，其中新註冊用戶628萬人，超過145萬人購買產品，成交訂單超過212萬筆，其中飛天茅台成交訂單超143萬筆。

　此外，2月3日，貴州茅台發布關於回購股份實施進展的公告，2026年1月，公司累計回購股份329,794股，佔公司總股本的比例為0.0263%，購買的最高價為1,418.37元／股、最低價為1,322.60元／股，支付的金額為450,946,692.58元。截至2026年1月底，公司已累計回購股份416,853股，佔公司總股本的比例為0.0333%，購買的最高價為1,418.37元／股、最低價為1,322.60元／股，已支付的總金額為571,049,685.67元（不含交易費用）。

　中信建投研報指出，白酒產業「五底階段」（政策底、庫存底、動銷底、批價底、產銷底）與資本市場「三低一高」（預期低、估值低、公募持倉低、高分紅）共振，結合近期市場策略相繼落地，站在春節旺季來臨之際，認為本輪白酒調整期拐點將至，資本市場預期先行，白酒板塊迎來周期底部配置機會。

　中金公司研報指出，2026年初，貴州茅台革故鼎新，積極開啟市場化改革，核心舉措在於渠道與價格體系的雙重調整。渠道端，公司於1月1日正式在「i 茅台」平台上線500ml飛天茅台申購，直面終端消費者，平台上線前9日即新增用戶超270萬、成交用戶超40萬，顯著激發了新需求並構建線上線下融合生態；價格端，公司同步推行「隨行就市、相對平穩」的動態調整機制，對非標產品及43度飛天茅台的市場零售價與經銷商合同價進行靈活調整，激活渠道活力。飛天茅台價格築底信號漸明，龍頭穩健跨越周期的預期有望強化。認為公司春節前放量既是對真實需求的響應，也為全年量價節奏調控奠定基礎，有助於旺季過後維護價格體系的穩定性。維持目標價1860元，維持「跑贏行業」評級。（記者 朱輝豪）