MSCI(明晟公司)近日公布季度指數評審結果並調整指數成分股。MSCI新興市場指數新調入美的集團、招商公路、華大智造、三星醫療4隻中國A股,調出順絡電子、思瑞浦、鴻路鋼構、普洛藥業等48隻A股。本次調整結果將於2024年2月29日收盤後生效。
對此,中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛表示,MSCI每年會對其所有指數進行4次例行調整,包括5月和11月調整幅度較大的半年度審議,以及2月和8月幅度較小的季度審議。每次調整的依據主要為客觀量化指標,如市值和流動性等。作為常規的季度審議,MSCI此次調整對A股的整體影響有限,資金流出可控。
劉剛解釋稱,本次被剔除的48家A股公司在MSCI新興市場指數中的合計權重僅為0.097%,根據追蹤指數的被動資金規模可以測算出潛在的被動資金流出規模約為3.3億元(人民幣,下同),約為2023年A股日均成交額的0.04%左右,相比A股市場的日均成交額非常有限。單就調整導致的被動資金流向變化而言,影響相當有限。
劉剛進一步指出,從歷史規律看,MSCI常規的指數調整對市場整體影響可控。通過測算2020年以來共17次MSCI指數定期調整後一天、三天與一周A股的表現,並未發現確定性的漲跌規律。此外,值得一提的是,此次MSCI指數調整除了成分股的納入與剔除外,同樣涉及指數內現有公司權重的變化,部分中國行業頭部公司的權重出現不同程度提升,如中國建設銀行等,相關權重股的資金流入對指數與市場影響可能更大。
海通證券策略首席分析師吳信坤亦持類似意見。吳信坤表示,此次季度調整更多是根據市值納入標準進行的技術性調整,遭調出的48隻A股總市值均處於100億元至240億元區間內,系因低於相關市值、流通市值標準而被調出。
「此次調整對市場的影響主要集中在資金面上,以外資為主,源於跟隨MSCI全球指數的被動基金或將給新納入股票分配較多資金,而被動賣出遭調出的個股。」吳信坤說,但經粗略估算,由於被調出股票的總市值占新興市場指數的比重較小,且此次調整不涉及改變A股在新興市場指數20%的納入因子,因此預計整體影響或較為有限。
吳信坤進一步表示,近期A股資金面和政策面的積極因素不斷積累,市場或迎來底部的第一波反彈行情。從政策面來看,一季度往往是中國重大會議召開的時間窗口,積極的穩增長政策還將持續發力,中國經濟基本面或逐步修復。此外,2024年內美聯儲有望開啟降息周期,受益於海外流動性轉向寬鬆的大趨勢,未來人民幣匯率或逐步企穩,外資有望回流A股。
中信證券指數研究首席分析師顧晟曦表示,中國股票在新興市場中占有重要地位。2024年2月以來北向資金合計淨流入A股逾210億元,當前A股估值正處於歷史低位,對於外資是一個較好的配置時機。(中新社記者 陳康亮)