在美國總統特朗普執政的前100天裏，市場經歷了跌宕起伏的過山車式行情，一些投資者開始遠離美國資產，但特朗普的政策是否會導致投資者持續遠離美國資產，還有待觀察。

　最新民調顯示，特朗普的支持率創八十年來新低。據CNN最新民調，特朗普的支持率僅有41%，較3月時下跌4個百分點，比2月底更下降7個百分點。另外，強烈支持他施政的受訪者僅22%，亦創新低。民調又指，特朗普三月初宣布關稅政策後，支持的人只有35%。相信他能處理好經濟問題的受訪者，有52%，同未公布政策前相比，比率下降13個百分點。

　隨着近期貿易形勢有所緩和，美股已基本反彈至4月2日（對等關稅公布之日）的水平，美元也出現了小幅回升。

　美股匯債遭三殺

　儘管如此，自1月20日特朗普就職以來，標指下跌了約8%，美元指數下滑了約9%。4月30日將迎來特朗普上任的第100天。

　據路透分析，市場的動盪源於投資者擔心特朗普重塑全球貿易體系可能會傷害美國經濟，從而引發資產重新配置。特朗普對美聯儲主席鮑威爾的批評也引發了市場的劇烈拋售，投資者擔心美聯儲的獨立性受損，進而可能會造成更深遠的破壞。

　對沖基金公司Citadel的創始人兼行政總裁格利芬(Kenneth Griffin)上周在Semafor會議上表示，當你擁有一個品牌時，你需要以尊重這個品牌的方式行事。他指出，特朗普政府需要謹慎對待對美國國債可能造成的損害。

　策略師亦指出，有多種證據表明美國資產正在重新配置，但他們對美國金融霸權地位是否會真的動搖意見不一。

　全球投資者尋找替代性儲備貨幣

　Exante Data創始人諾德維克(Jens Nordvig)表示，資產配置正在發生結構性轉變，全球投資者正在尋找替代性儲備貨幣。雖然他並不認為美元會失去其儲備貨幣地位，但他指出，各種類型的投資者會在有可能的情況下尋求減少美元敞口。

　不過，分析師和投資者表示，要看到去美元化趨勢的確鑿證據可能需要數年時間。

　據IMF的數據，2024年第四季度，美元在全球外匯儲備（即各國央行持有的外匯資產）中的佔比已降至57.80%，相比十年前的66%明顯下滑。

　作為全球金融體系基石的美債市場近期出現拋售，引發了對外國投資者拋售美債的擔憂。外國投資者持有大約30%的29萬億美元美國國債。不過分析師指出，目前還沒有明顯證據顯示外資大規模撤出。

　市場波動顯示投資者去美國化

　牛津經濟研究院（Oxford Economics）在一份研究報告中指出，市場的波動顯示出各類投資者正呈現出更廣泛的去美國化趨勢。

　高盛在一份投資組合策略研究報告中指出，自3月初以來，外國投資者已拋售了約600億美元的美國股票，其中歐洲投資者是主要拋售方。

　巴克萊的報告也傳遞了類似的信息，稱國際投資者正在將資金撤回本國，但其也強調目前尚無充分證據表明美國的主導地位已經出現永久性逆轉。

　有觀點認為，部分拋售可以用美國資產長期跑贏全球市場後的自然再平衡來解釋。

　財富管理公Callan家族辦公室合夥人勒寶特(Todd Rabold)表示，過去幾年，美國資產估值一直非常高，現在可以認為正在回歸更合理的水平。

　一些分析人士認為，即使資金短期流出美國，也很難動搖美國市場的吸引力，因為美國資本市場規模巨大、流動性強，歐洲等替代投資目的地仍難以取代美國的地位。

　全球宏觀對沖基金NWI Management董事總經理哈里哈蘭(Tara Hariharan)表示，美國特殊論的多個支柱依然穩固。從長期來看，結構性調整、對企業友好的放鬆監管政策以及財政政策將進一步鞏固美國的比較優勢，並確保其在未來幾十年內仍能吸引全球資本。