深交所有望迎來「H+A」上市新案例。

　6月10日傍晚，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》(下稱《意見》)。《意見》明確，允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。

　近年來，A股公司赴港二次上市成主流模式，即「A+H」模式。而在過去很長一段時間內，已在港上市的大陸公司，註冊地大多在境外，採用紅籌架構，這些企業要想「回A」，主要操作是先完成私有化再重新申報A股上市，或分拆子公司在A股上市，或CDR模式（中國存托憑證）回A。

　直至2019年，隨着科創板開板，註冊制改革拉開序幕，境外紅籌企業在A股二次上市才迎來突破。目前紅籌企業在A股二次上市的案例，主要集中在上交所。截至目前，紅籌企業回歸深交所尚未破冰。

　業內人士認為，《意見》出台既有利於加速深交所迎來紅籌股二次上市，也有利於相關的粵港澳大灣區在港上市企業打破單一市場規則限制、實現「H+A」兩地上市，從而進一步豐富企業融資模式，改變過重倚賴「A+H」的模式。

　據Wind數據統計，目前註冊地位於粵港澳大灣區的港股公司有256家（深圳企業126家），總市值合計11.22萬億港元（折合人民幣10.26萬億元）。其中，採用境內實體上市的企業有50家，大部分企業都採用了紅籌架構，市值最高的是騰訊控股，總市值約4.69萬億港元（折合人民幣4.29萬億元）。

　《意見》明確，已在港交所上市的粵港澳大灣區企業，須「按照政策規定」在深圳證券交易所上市。

　根據深交所紅籌企業回A條件，已在境外上市的紅籌企業在深市主板二次上市的標準為：市值不低於2000億元；市值200億元以上，擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，在同行業競爭中處於相對優勢地位。

　目前，滿足市值超過2000億元的企業有2家，分別為騰訊控股和騰訊音樂；而滿足市值200億元以上要求的企業有17家，典型企業包括小鵬汽車-W、思摩爾國際、比亞迪電子、金蝶國際等。

　創業板對於紅籌企業上市的要求，主要針對「未在境外上市的紅籌企業」，其標準有兩條：一是營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位，預計市值不低於100億元。二是營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位，預計市值不低於50億元，最近一年營業收入不低於5億元。

　Wind數據顯示，廣東省內的紅籌企業中，市值超過100億元的23家；市值在50億元至100億元之間，且2024年營業收入超過5億元的有7家。而這些企業要想在創業板上市，必須先私有化退市，才能提交A股上市申請。

　廣東省社會科學院財政金融所所長劉佳寧表示，《意見》允許在港交所上市的粵港澳大灣區企業回歸深交所，是深化粵港澳金融協同、服務實體經濟高質量發展的關鍵舉措。深圳作為先行示範區，通過建立和打通「H+A」雙重上市機制，能夠吸引以香港為樞紐的國際資本投資內地科技企業，拓寬科技企業股權融資渠道。同時完善深交所制度供給，增強全球競爭力，助力深圳成為科技企業上市首選地，實現開放水平與要素配置效率雙向提升。（深圳商報記者 鍾國斌）