大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

　一如市場預期，美國聯儲局上星期議息後，聯邦基金利率連續四次維持在4.25厘至4.5厘，同時預期年內將減息2次。相信聯儲局官員需要看到勞動力市場走軟，或有證據表明，關稅導致的價格上漲相對溫和才會重啟減息。新的利率預測反映出19名官員之間的分歧，其中10位預計今年至少會降息兩次，比3月時要小一些。

　聯儲局點陣圖顯示，2025年減息50個基點，累計減息2次。而在決議公布前，交易員一直在擔心，今年減息次數會減少1次。至於市場對未來息口走勢預測，據利率期貨顯示，7月維持聯邦基金利率不變的機會率為89.7%，9月維持不變的機會率亦有31.7%。另外，及至今年底前，美國累計減息25個基點的機率為61.7%，累計減息50個基點的機率為6.7%。

　市場除關注美聯儲利率變化外，投資者亦關注以伊戰爭。以色列與伊朗的衝突已超過一星期，市場一直擔心伊朗原油出口停頓。全球有足夠的閒置產能在伊朗出口受阻時即時補充有關空缺，但估計倘若伊朗全數330萬桶出口受阻數月，油價將出現一定升勢；即使只有三分之一受影響，即是市場每日減少110萬桶，油價也會升15至20%。若伊朗封鎖中東石油航道霍爾木茲海峽，油價升勢將更厲害。

　●油價料下試每桶71美元

　自6月伊朗衝突爆發以來，伊朗正以史無前例的速度將原油推向全球市場，同時採取精密的物流調度來規避潛在打擊，為可能到來的更大規模衝突做最後準備。據報伊朗擔憂以色列攻擊石油設施，正以「清倉式」的策略出口原油，全力推向全球市場。

　根據標普全球商品洞察2024年的報告，哈爾克島的儲油能力約為2800萬桶。據報道，自以色列開始攻擊伊朗的5天內，伊朗石油出口量平均達到每日233萬桶，較今年截至6月14日的平均值激增44%。然而，紐約期油卻走低，從上周四(19日)的每桶75.54 美元跌至上周五(20日)的每桶約73.80美元，反映了在日內瓦伊朗與歐洲大國之間的外交會談後，地緣政治風險降低，幫助解除因中東緊張局勢而產生的風險溢價。

　來自法國、德國、英國和歐盟的外交官與伊朗外長阿巴斯‧阿拉赫奇舉行了自以色列與伊朗敵對局勢升級以來的首次正式接觸。儘管未能達成停火協議，但會議表明雙方更傾向於通過外交而非對抗。這有助於平息投資者對潛在供應中斷的擔憂，特別是在霍爾木茲海峽─全球近 20% 原油運輸的關鍵通道。因此，紐約本周將形成上落偏軟局面，並有機會下試每桶71美元。