7月9日晚，又見證歷史了。

　英偉達市值突破4萬億美元

　7月9日晚間，英偉達股價周三上漲逾2%，市值首次突破4萬億美元大關，因投資者大量買入這家為生成式人工智能熱潮提供硬件的科技巨頭的股票。

　英偉達是歷史上首個實現這一市值水平的公司。

　英偉達目前是全球最有價值的公司，超越了微軟和蘋果。微軟和蘋果此前都曾達到3萬億美元的市值。微軟同時也是英偉達最大、最重要的客戶之一。

　這家總部位於加利福尼亞、成立於1993年的公司，於2024年2月首次突破2萬億美元市值，並於6月突破3萬億美元。

　自2022年底ChatGPT推出以來，對人工智能硬件和芯片的需求不斷增長，英偉達從中獲得了巨額利潤。該公司將自己定位為生產驅動大型語言模型所需圖形處理單元（GPU）的決定性領導者。

　兩年前，英偉達公司（Nvidia Corp.）成為首家市值達到1萬億美元的芯片製造商，創造了歷史。而如今，一個更為驚人的里程碑：成為首家市值達到4萬億美元的公司。

　今年早些時候，隨着DeepSeek崛起，英偉達股價暴跌，引發了市場對人工智能基礎設施支出可能放緩的擔憂。不過此後，英偉達股價強勁反彈，再創新高。

　它的最大客戶們依然全力推進支出，其中很大一部分流向了英偉達的計算系統。隨着越來越多的客戶群體熱切追捧英偉達最新的AI加速器，且競爭對手仍相距甚遠，市場多頭押注這家芯片製造商的股價還有很大的上漲空間。

　分析師表示：「我們認為英偉達確實處於獨一無二的位置，並且在未來十年以上都將維持這種地位。」

　此前，Loop Capital分析師Ananda Baruah將英偉達的目標價從175美元上調至250美元，這一水平意味着約6萬億美元的市值。Baruah對該股維持買入評級，他預計到2028年，各類客戶的年度AI支出將增至近2萬億美元。

　Baruah 在6月25日的一份研究報告中寫道：「儘管英偉達的基本面能否在當前水平上繼續增強看起來有些不可思議，但我們提醒大家，英偉達本質上仍是關鍵技術領域的壟斷企業，擁有定價（及利潤率）優勢。」

　英偉達以及其他AI設備製造商背後的這種看漲情緒，與今年早些時候形成鮮明對比。當時，像DeepSeek這樣的先進聊天機械人在中國以相對低廉的成本開發出來，引發了人們對英偉達客戶可能削減支出的擔憂。然而，事實是美國科技巨頭反而投入了更多資金用於計算基礎設施。

　微軟、Meta、亞馬遜公司和谷歌母公司預計在下一個財年將投入約3500億美元的資本支出，高於本財年的3100億美元。這些公司貢獻了英偉達超過40%的收入。

　當然，仍有許多風險可能讓英偉達的上漲行情偏離軌道。英偉達依賴台積電生產其芯片，這使其暴露於美國總統特朗普不斷變化的貿易政策之下。

　與此同時，也不能保證英偉達的最大客戶在未來幾年不會改變其支出策略。他們中有許多人正在開發自有芯片，以避免支付英偉達所要求的高昂價格。

　Loomis Sayles首席投資官Hamzaogullari並不擔心這種估值，他依然堅信人工智能將改變社會，並且相信隨着該技術帶來的生產率提高，英偉達將持續成為主要的受益者。

　Hamzaogullari表示：「這並不意味着未來會一直一帆風順，不會有支出方面的波動，但這是一個長期結構性變化，英偉達仍是最大的受益者之一。在這樣的背景下，該股依然具有吸引力。」

　英偉達的股價在2025年迄今已上漲超20%，自2023年初以來累計漲幅超過1000%。目前英偉達在標普500指數中的權重達到7.5%，接近歷史最高水平。

　重新湧入的AI交易潮

　在2025年上半年走勢動盪後，投資者又重新大舉押注AI板塊。今年1月，DeepSeek的出現引發了人們對AI大手筆支出可能很快枯竭的擔憂，導致英偉達及其他AI概念股暴跌。4月份，特朗普總統的關稅威脅加劇了全球宏觀經濟前景的不確定性，引發進一步拋售。通常對英偉達逢低即買的投資者，這次轉向了防禦性板塊，減持了這些漲幅巨大的股票。

　英偉達的股價再次起飛是在5月，當時貿易談判取得進展，提振了投資者重返風險資產的信心，同時財報顯示其主要客戶的支出依然火熱。該芯片製造商在月末發布的財報進一步鞏固了其在AI板塊的領跑地位，公司行政總裁黃仁勛對全球行業趨勢的評論也起到了推動作用。

　馬霍尼資產管理公司總裁KenMahoney表示，接下來的催化劑可能是即將到來的財報季，這可能會進一步推動英偉達股價走高。

　他說：「我們要看看公司是否會像往常那樣超預期並上調指引。」他補充說，目前英偉達的估值還低於其過去十年平均水平，這表明仍有上漲空間。該股目前約為33倍未來收益。

　Mahoney表示：「考慮到他們的營收增長，這個估值其實並不算貴。實際上是股價在努力追趕其盈利增長。」