顏安生

　美元霸權正在面臨日益高漲的全球性去美元化浪潮，其中一個重要表現就是全球央行數字貨幣（CBDC）正在如火如荼興起，然而，為了應對日益嚴峻的挑戰，美國選擇了一條不同尋常的道路——通過穩定幣，將美元的影響力延伸至區塊鏈世界。穩定幣，這個與美元1:1掛鈎的數字資產，正以一種意想不到的方式，為美元霸權注入新的生命力。

　第一、美元穩定幣搶佔區塊鏈賽道。面對中國數字人民幣、歐盟數字歐元等CBDC的強勢崛起，美國採取的應對策略是：將私營機構發行的穩定幣納入美元體系，構建起一道「數字美元護城河」。美國之所以選擇穩定幣作為美元霸權延伸的新通道，主要基於穩定幣所擁有的兩大獨特優勢：一是穩定幣完美融合了傳統法幣的穩定性和加密貨幣的跨境流通性。它既不像比特幣那樣價格劇烈波動，又具備區塊鏈技術的高效與透明。這種特性使其迅速成為全球數字支付的「基礎設施」。截至2025年，美元穩定幣已佔據全球穩定幣市場99%的份額，幾乎壟斷了這一領域。二是穩定幣運行於公共區塊鏈網絡，其秒級結算速度和透明可追溯的特性，比傳統SWIFT系統的效率高出90%。美國通過立法（如《GENIUS法案》）確立清晰的監管框架，要求穩定幣發行方必須持有100%的美元現金或超短期美國國債作為儲備。這一規則不僅保障了穩定幣的信用基礎，更讓美國牢牢掌握了未來數字金融基礎設施的規則制定權。

　穩定幣是美債危機的「救命稻草」

　第二、美元穩定幣或成美債危機的「救命稻草」。美國政府面臨的財政壓力不容忽視：2025年，美債規模已突破36萬億美元，佔GDP比例高達123%。而穩定幣的崛起，意外地為美國財政提供了新出路。一是穩定幣成美債「新買家天團」。根據美國前不久通過的《GENIUS法案》，穩定幣發行商（如Tether、USDC）必須持有100%的美元現金或短期美債作為儲備。這意味着，穩定幣的擴張直接為美債市場注入巨額資金。2025年，穩定幣總需求預計達2萬億美元，其中60%將轉化為美債購買需求。Tether一家公司持有的美債規模已超過加拿大和台灣地區，位列全球第七大買家。二是穩定幣的運作形成了一個完美的「加密→穩定幣→美債」資金閉環——全球用戶購買穩定幣的資金流入發行商；發行商依法購入大量短期美債；美國政府獲得低成本融資；美債利息反哺發行商利潤；用戶則獲得穩定的美元價值保障——這一閉環不僅分散了美債的流動性風險，還創造了巨額利潤。僅2024年，Tether的利潤就高達130億美元，超過金融巨頭貝萊德。

　第三、美元穩定幣已經成為美元的「數字特洛伊木馬」能夠滲透到傳統金融領域的方方面面。在傳統金融體系的每一個角落，穩定幣正扮演着「數字特洛伊木馬」的角色。它以極低門檻和高效率，滲透到全球每個角落，甚至挑戰「去美元化」浪潮。1、美元穩定幣正成為高通脹國家的「救命工具」。在阿根廷、土耳其、尼日爾利亞等國家，穩定幣成為民眾抵禦通脹的「數字美元」。其無需銀行賬戶、手續費趨近於零的特性，讓數億人得以繞過本國貨幣的貶值陷阱。2025年，這些地區的穩定幣用戶已覆蓋1.2億人，滲透率超過30%。2、美元穩定幣正成為SWIFT系統的「隱形美元」。面對金磚國家推動本幣結算的努力，穩定幣憑借區塊鏈的去中心化和無國界特性，實現了美元的「隱形流通」。2025年，穩定幣跨境支付規模飆升至34萬億美元，相當於每天完成930億美元結算，不斷蠶食傳統SWIFT系統的市場份額。這種「鏈上美元化」模式，讓美元的國際結算主導地位得以維持。

　穩定幣是美元霸權的「數字新衣」

　第四、美元穩定幣正在成為美元霸權的「數字延伸」。穩定幣的興起，正在深刻改變全球貨幣權力的運行邏輯。其背後的利益鏈條，已深深嵌入美國政商結構。1、穩定幣讓政商利益深度綁定。穩定幣行業的繁榮帶來了巨額財富，也反哺了政治支持。例如，特朗普家族在2024年通過加密相關項目新增財富6.2億美元，同時積極推動《GENIUS法案》立法，形成了「政策支持→行業擴張→財富增值」的正循環。這種政商聯動，進一步鞏固了美元霸權的根基。2、推動「合成美元」的全球滲透。穩定幣的本質，是美元信用通過區塊鏈網絡的延伸，創造出一種強大的「合成美元」。即使一國政府試圖限制境內美元流通，其國民仍可通過穩定幣間接持有和使用美元資產。這種「貨幣私有化」模式，削弱了各國央行的貨幣政策自主性和資本管制效力，將美元的影響力更深地植入全球經濟肌理。

　可以說，美元穩定幣是美元霸權的「數字新衣」。穩定幣絕非簡單的支付工具創新。它是美國在數字金融時代精心布局的戰略棋子，是美元霸權在區塊鏈世界的一次華麗轉身。通過立法將其納入監管軌道，美國確保了穩定幣成為美元體系的數字化延伸；通過強制其錨定美債，美國將全球加密經濟的活力轉化為支撐其財政的穩固基石；通過其無遠弗屆的滲透力，美元得以繞過傳統壁壘，直達地球村的每一個個體。