近段時間以來持續上漲的A股今日（27）迎來深度調整，大盤午後大幅跳水，富時中國A50指數期貨跌超2%，滬深300指數收跌1.49%，滬指收盤險守3800點，全日下跌1.76%，深證成指跌1.43%，創業板指跌0.69%。市場共633隻個股上漲，47隻個股漲停，4764隻個股下跌。

　成交量方面，深京三市全天成交額31978億元（人民幣，下同），較上日放量4880億元，為有史以來第三次突破3萬億元大關，且今日成交額超越8月25日的3.17萬億元，位居歷史第二高，僅次於2024年10月8日的3.45萬億元。

　板塊方面，大金融全線下挫，醫藥、地產、白酒板塊跌幅居前，算力、半導體產業鏈多數收綠。

　值得一提的是，今日A股迎來歷史性一幕。在資金蜂擁而入和強勁業績的支撐下，寒武紀(688256.SH)今日（27）持續走強，下午開盤後不久盤中一度拉升漲近10%，其股價最高漲至1464.98元，一度超越貴州茅台成為新「股王」。但隨後其股價跟隨大盤迴落，截至收盤，貴州茅台收報1448元，得以保持「股王」地位；寒武紀報1372.1元，自創紀錄高位回落92點，股價暫居第二位，比貴州茅台股價仍落後76元。

　實際上，外界對於寒武紀成新「股王」早有預期，皆因其股價一路表現強勁，並受到各路資金追捧。據港商記者統計，作為中國最大的AI晶片設計上市公司之一，寒武紀近一個月漲幅為93.39%。自2025年初以來，寒武紀市值已經翻倍。該股去年累計上漲3.87倍。

　調整不改牛市格局

　由於近期上漲過快，不少分析師近日頻頻提醒A股的調整遲早會來，今日A股大跌也可謂在市場預期之中。分析師認為，在經歷回調後，A股將向着慢牛、長牛的道路前進。

　華西證券稍早前指出，市場放量大漲，是資金情緒正盛的表現。同時，隱含波動率大幅上升，也是投機熱度快速上升的信號。往後看，若行情和隱含波動率加速上漲，行情在短期內或將調整以回歸理性；若市場延續「慢牛」格局，同時隱含波動率變化不大或顯著回落，行情波動的時點可能較前一種情況有所延後。不過，短期行情與資金交易行為相關，而牛市的三條中長期邏輯（穩市政策&科技主線&反內卷敘事）依舊相對牢固。這意味着，若以上中長期邏輯不變，調整仍是機會，牛市思維值得繼續保持。

　前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍向記者表示，與十年前相比，今年的牛市可能是一輪持續2至3年的慢牛、長牛，而不是快牛、瘋牛。從領漲板塊來看，科技創新板塊是絕對的龍頭。在經濟轉型的背景下，以人形機械人、算力算法、AI應用、智能駕駛、創新藥為代表的科技創新方向表現突出，這也是經濟轉型受益的方向。近年來我們大力發展新型生產力，成果極大提升了中國科技創新企業的盈利能力。因此，這輪牛市可以看作是政策推動、資金流入以及科技創新共同帶來的結果。（記者朱輝豪）