巨星傳奇（6683.HK）8月29日晚發布2025年中報顯示，上半年公司實現收入3.55億元（人民幣，下同），同比增長33.0%，其中，新消費業務收入2.11億元，同比增長91.5%；毛利1.56億元，同比增長16.3%；扣非淨利潤2762萬元，同比增長8.5%。在IP創造及營運與新消費兩大業務協同發力下，公司上半年收入及毛利均創歷史新高。

　有業內人士指出，巨星傳奇憑藉「明星IP+內容IP+產品+渠道」的一體化運營模式，展現出將頂級IP影響力系統性轉化為商業價值的強大能力。未來，能否持續創新運營模式、拓展IP合作邊界、構建高粘性粉絲生態，將成為企業在下一階段IP競爭中的關鍵。

　粉絲流量池持續增長 IP業務戰略升級

　今年以來，巨星傳奇粉絲流量池持續增長，累計粉絲數增長12%，達2.8億。公司為周杰倫及劉畊宏分別打造了「周同學」、「劉教練」兩大超級IP，構建了以兩大超級IP為首的多元IP矩陣。7月9日，周杰倫以「周同學」身份入駐抖音平台，頭像也是「周同學」IP化身，當日引爆公司股價一度暴漲超160%，目前其抖音賬號粉絲超2300萬。

　巨星傳奇多維內容IP矩陣成型，明星IP商業價值逆勢凸顯。財報顯示，上半年公司的IP創造及營運版塊收入1.44億元，其中周杰倫全程參與的戶外實境互動綜藝《周遊記》新一季貢獻收入7040萬元。《周遊記》第三季節目收視率連續十二期穩居CSM71城省級衛視同時段綜藝收視第一，全季節目全網累計收穫375個熱搜、節目相關話題曝光量超41億。其中，微博主話題#周遊記#閱讀量突破22億，主話題詞三季累計閱讀量超37.7億；在優酷平台，節目穩居免費綜藝熱度榜、旅行綜藝熱度榜等多個榜單TOP1。巨星傳奇表示，公司堅持內容IP的「長期主義」，持續打造高生命力綜藝，《周遊記》第四季在積極籌備中。

　劉畊宏的全新運動綜藝《畊我騎就對了》和首檔獨家微訪談綜藝《50而已》已於2025年上半年播出。公開資料顯示，前者在愛奇藝首播，並同步在劉畊宏矩陣賬號更新節目內容，實現線上流量全域覆蓋，全季節目及話題累計曝光量超5億。

　有業內人士分析認為，與泡泡瑪特憑藉Labubu等原創IP構築稀缺性的路徑不同，巨星傳奇旗下的「周同學」IP重新定義了明星IP的稀缺價值——它並非重塑虛擬形象，而是將周杰倫本身跨越代際和地域的文化影響力，沉澱為可高頻觸達、多場景復用的「情感符號」，形成深厚的品牌壁壘。相比從零培育用戶認知的原創IP，巨星傳奇的明星IP自帶數十年情感積累，具備顯著的時效優勢與信任基礎。

　新消費方面，該公司上半年推出的新品熱銷，驅動業務收入強勢增長。魔胴品牌煥新推出MODONG MAGIC全新系列，倡導「隨身一杯·打造健康生活魔法家」的品牌理念。抖音數據羅盤顯示，魔胴西西里咖啡檸檬風味咖啡打破了抖音平台咖啡賽道單日銷售歷史記錄，登頂抖音店舖總榜TOP1。新消費品牌亦走向線下，由劉畊宏、王婉霏（Vivi）夫婦主理的新銳輕運動生活方式品牌VIVICYCLE全國首家旗艦店在杭州湖濱銀泰IN77正式開業，VIVICYCLE「百城百店」戰略啟動。

　聚焦IP自營全鏈路 探索「IP+」無限可能

　在夯實IP內容與粉絲基礎的同時，巨星傳奇正將戰略重心延伸至IP自營全鏈路建設，持續拓寬「IP+」的變現路徑與想像空間。展望未來，公司深化IP布局，開發原創IP與聯合國際巨星共創明星IP雙線並舉，構建一個多元化的超級IP矩陣。

　在此基礎上，巨星傳奇進一步突破IP價值閾值，探索科技融合與新形態IP產品。公司與宇樹科技將互為全球範圍內的戰略合作夥伴關係，並將首先在具有陪伴功能與社交屬性的四足機器狗/機械人開發及商業化領域開展合作，共同打造具有較強IP屬性的消費級機械人產品，推動IP價值向科技消費場景延伸。

　與此同時，該公司持續強化IP內容開發，將啟動「與100位國際頂尖潮流藝術家的合作計劃」。這是公司在IP運營領域邁出國際化關鍵一步，將加速構建全球藝術家資源池，強化原創IP及「周同學」IP衍生內容的開發能力。

　在IP商業化方面，巨星傳奇深化IP變現模式，重磅推出IP多元自營產品矩陣。公司將重點推出以「周同學」IP、原創IP及聯合國際巨星共創的明星IP為核心的自營產品，涵蓋手辦玩具、潮流服裝、日常用品等多元化品類。同時，公司亦將持續拓展其IP授權業務及開拓不同藝人的演唱會周邊商品合作渠道。

　渠道方面，巨星傳奇實體店與機械人商店雙線出擊，撬動IP線下新增量。公司將在廣州開設「周同學」全國首家線下實體店，打造具有強烈儀式感和集體記憶的消費場景。同時機械人商店將加碼布局在地鐵、機場、商場、旅遊景點等人流密集的地點。

　交銀施羅德基金的基金經理朱維縝表示，從首部3A大作《黑神話：悟空》、影史票房紀錄《哪吒2》、風靡全球的Labubu到App Store暢銷總榜第一的《戀與深空》等現象級的IP崛起，印證中國文化消費爆發時代已至。投資者總愛追問「市值天花板在哪」「估值貴不貴」，但為快樂買單的訴求本就沒有邊界。若一家企業能持續為消費者創造快樂，其市值天花板往往高不可測——就像曾用快樂征服全球的迪士尼，市值曾突破2萬億美元，中國企業同樣有機會站上這樣的巔峰。（記者盧偉）