現貨金價今日突破每盎斯3500美元關口，創歷史新高。摩根士丹利認為，系列對貴金屬極為有利的宏觀催化劑正在匯集，形成一場「完美風暴」，對金價年底目標為3800美元，意味仍有約8%的上行空間。白銀雖然已接近每盎斯40.9美元的目標，但存在「超預期上行」的巨大潛力。

　大摩指出，聯儲局減息周期開啟、美元持續走弱、ETF資金流入，以及實物需求復蘇等多重利好因素正在醞釀，為黃金和白銀價格提供強勁支撐。

　大摩預計，聯儲局將在9月減息0.25厘，並在年底前再減息一次。在減息周期開始後的60天內，金價平均上漲6%，如果歷史重演，僅此單一因素，就足以將金價推升至約3,700美元。白銀在減息周期開啟後同樣表現不俗，平均漲幅為4%。

　大摩認為，今年以來，金價與美元指數呈現強烈的負相關關係，同時投資者正大舉重返黃金市場，黃金ETF經歷連續4年的資金流出後，今年至今錄得約440噸的凈流入，顯示市場情緒發生根本轉變。

　另外，央行買金需求持續強勁，今年以來各國央行已淨購買415噸黃金，為金價提供長期穩定的支撐。金條和金幣的需求在第亞季度，按年增長11%，顯示個人投資者對沖風險和保值增值的需求依然旺盛。

　對於白銀，大摩的看法較為審慎。主要源於內地太陽能設施對白銀的需求可能已經提早實現，以及墨西哥的白銀產量有所改善。不過，最新數據顯示，內地太陽能電池產出的增長平穩，按年增長約40%，表明底層的工業需求依然強勁。墨西哥的白銀產量在6月份再度走弱，按年下降7%，令白銀有價格有超預期上漲的空間。