香港青年辯論協會商業分會青年會員 喻翔

證券業界近年對於股市交易時間、稅務優惠以及制度創新等議題提出了諸多具戰略意義的建議。其中最引人注目的是推動24小時全天候交易、逐步減免股票印花稅，以及進一步深化人民幣計價產品發展。這些建議不僅呼應全球金融市場的演進趨勢，也凸顯了香港作為國家對外金融門戶所面臨的新機遇與責任。

根據德勤近期的研究，延長港股交易時段乃至最終實現24小時交易，已成國際主流交易所的發展方向。美國納斯達克宣布將於2026年試行全天候交易，倫敦證券交易所亦在評估類似方案。在此背景下，現行港股每日僅6.5小時的交易時間（上午9:30至下午4:00）顯得相對封閉，難以有效對接歐洲早盤與美國晚盤的資金流動。特別是面對中東、東南亞等地區企業日益增加的來港上市意願，若交易時段無法與其投資者主要活躍時間重疊，將嚴重削弱香港的競爭力。

與此同時，減免稅費亦被視為激勵市場活力的關鍵手段。目前人民幣櫃枱交易量僅占整體港股成交約3%，流動性嚴重不足。業界建議可率先對人民幣計價股票實施印花稅減免，甚至零稅率試點。此舉不僅能降低投資者交易成本，更能推動人民幣在資本項目下的可兌換進程，助力人民幣國際化戰略。短期內，這或將影響政府約數十億港元的財政收入，但從國家全局視角看，香港金融市場的核心功能不在於財政貢獻，而在於作為「超級聯繫人」引導國際資本進入中國體系。透過稅制優惠吸引更大規模的資金池，所帶來的流動性提升與市場深化效益，遠超短期稅收損失。

然而，僅靠政策建議尚不足以實現系統性變革，更關鍵的是行政管理架構的優化與協同機制的重塑。要真正推動上述改革落地，必須對香港證監會（SFC）與香港交易所（HKEX）的組織架構與治理模式進行戰略性調整。

現行制度下，證監會作為監管機構與港交所作為營運主體之間雖有協作，但在重大改革議題上常因權責分立而出現決策緩慢、溝通成本高的問題。例如，延長交易時間涉及系統穩定性、風險管理、結算安排等多重技術與監管挑戰，若缺乏高層級的跨機構協調機制，極易陷入部門本位主義，延宕改革進程。

參考國際經驗，倫敦證券交易所與英國金融行為監管局（FCA）設有常設的「市場創新委員會」，專責評估重大制度變革；新加坡金融管理局（MAS）與新交所（SGX）則實行「監管-營運」一體化協作模式，在推動夜間交易與跨幣種產品時展現高度靈活性。對此，香港可考慮設立由財政司司長領導的「金融制度革新專責小組」，成員涵蓋證監會、金管局、港交所及業界代表，賦予其跨部門協調權與政策試點授權，加快重大改革的評估與落地。

此外，為更好服務國家「一帶一路」倡議與粵港澳大灣區建設，港交所上市規則應進一步放寬對新經濟企業、特別是來自東南亞與中亞地區公司的准入要求。可借鑑納斯達克靈活的VIE架構接納經驗，並設立「一帶一路專板」，配合簡化審批流程與本地化服務團隊，提升對外國發行人的吸引力。

香港金融市場的改革不能停留在技術層面的修補，而必須從行政管理體系的根本着手，打破部門壁壘，提升治理效能。通過制度創新與組織再造，才能真正釋放市場潛能，吸引更多國際資本經由香港進入中國經濟體系。這不僅是鞏固國際金融中心地位的需要，更是香港在國家新發展格局中履行使命的必然要求。在全球金融版圖加速重組的今天，香港必須以更大膽的改革魄力與更高效的行政協同，把握歷史機遇，更好服務國家所需。