投資管理公司富達國際最新發表報告看好日股增長前景。富達國際指，日本市場2025年經歷動盪開局，其後企業強韌的基本面逐步抵銷外圍利淡因素，推動近期日經平均指數再創新高。儘管全球貿易局勢偏緊張、地緣政治風險趨升，及全球經濟增長傾向放緩等多項不確定性猶在，惟日股基本面仍偏向正面。

   由通縮過渡至溫和通脹、資薪保持增長、企業管治持續改善等利好因素支持下，日股表現有望持續向好。

   富達國際日本投資主管鹿島美由紀（Miyuki Kashima）表示：「隨着日本擺脫通縮，轉向溫和通脹，經濟及股市前景均現結構性轉變。過去數十年，持續通縮限制名義GDP增長，市場對家庭收入上升預期有限，企業亦偏向保守營運。目前日本貨幣、財政及薪酬政策，均為再通脹提供更有利環境。2025年初日本平均核心通脹逾3%，市場普遍預期明年底將降至約2%水平，通脹溫和有助實際收入增長並支持消費。值得留意的是，通脹愈來愈依賴工資趨升，以及政府與央行政策，多於僅靠成本上升。 」

   東京證券交易所敦促股價低於賬面價值的日企改善企業管治，從而提升估值，更成市場的強勁催化劑。日企愈來愈關注資產負債表上資本效率偏低問題，撤出低回報業務，加強與投資者溝通，並提升公司透明度。在日本企業持續改革下，股東回報率顯著提升，2024財政年度日本市場股票回購金額按年增近90%，此強勁勢頭延續至2025年。

   日企深化改革帶動各行業的盈利能力現結構性增長。在2000和2010年代期間，日企平均股票回報率約介乎6%至8%，預期至2026財政年將提升至10%，2028年度達11%，持續上升的趨勢將收窄日本相對全球其他市場的估值折讓，令其長期估值獲重估。 

    富達國際基金經理曾敏前（Min Zeng）指出：「日本市場宏觀和微觀基本面均較市場預期強韌，推動日股主要指數近期再創新高。儘管市場短期仍具不確定性，潛在結構性增長趨勢，包括日本過渡至溫和通脹環境，日企調升銷售價格，春鬥加薪幅度上升，貨幣政策逐步正常化等，為中長期日本經濟及股市帶來正面影響。」 

   日本市場短期或受美國貿易政策，或全球貨幣偏緊縮影響而波動，惟在再通脹和深層結構改革的支持下，日本有望延續經濟和企業盈利長趨勢，加上各項中期驅動因素，包括股票回報率趨升、企業管治改善、股東回報提升，及更多海外投資者參與等，帶動日股前景樂觀，未來數年有望展現韌性及上升潛力，於全球市場脫穎而出。(記者 韓商)